MONTHLY REVIEW / 2026-10

2026년 10월 연구 의견

2026.10.05 검토첫 발행가격 핵심 10개 가격·배수 검토 / Tesla·Constellation 자료 부족 / 도전기업 3개 미평가

심층 검토10개

부분 검토5개

이벤트 탐색14개

미검토55개

이번 달 결론

AI의 사용 확대를 뒷받침하는 제품·계약·현금창출 근거는 늘었지만, 그 이익이 공급자 주주에게 온전히 남는다는 결론은 아직 이르다. NVIDIA·Broadcom의 고객 금융 지원, Oracle의 선납금과 설비투자, AMD의 조건부 주식 제공은 수요 확대와 자금 부담을 함께 평가해야 하는 이유다. Alphabet은 검색·광고 시정조치로 접근 조건을 일방적으로 정할 수 있다는 가설이 약해졌다. 이번 달에는 사업 논지를 가격 관찰과 추가 조사로 연결하며, 투자 검토 후보로 확정한 기업은 없다. [I01–I03, P13, P22, P23]

이번 변화에는 두 종류가 있다. Microsoft의 9/25 에이전트 제품 구성, Meta의 9/28 기업용 플랫폼, AMD의 9/28 인수계약과 Tesla의 10/2 인도량은 전월 이후의 새 발표다. 이전 기록에서 다루지 않았던 보증·리스·주주 권리·과거 인수와 실적은 이번에 보완한 근거이며, 그 사건이 모두 이번 달에 발생했다고 해석하지 않는다. [P20, P25, I01–I06, I22, I25]

분석자의 해석은 모델 성능뿐 아니라 고객 업무의 배포 접점, 전력·냉각 공급, 장기 계약의 자금 부담과 규제상 변경권이 이익 귀속을 가른다는 것이다. 계약된 설비 규모나 모델 발표만으로 AGI 달성, 10년 내 노동 전면 대체, 장기 주주 수익을 확정하지 않는다. IBM의 자체 호스팅 대안, Anthropic의 비용 감소 주장, 대체 가속기 채택과 법적 시정조치는 이익 분산의 반대 경로도 보여준다. [R05, R07, I23, P22, P23]

출발 가설 점검

시나리오	지지 근거	반대 근거·미확인 사항	전월 대비 해석
AI 도입 가속	Microsoft의 에이전트 제품·요금 구분, Anthropic의 은행 도입 확대, Broadcom의 실현 AI 매출, Micron의 새 연간 실적 [P20, R06, I24, R01]	일부 제품은 미리보기이고 은행 사례의 회사 발표를 독립 재현하지 못함. 사용량과 인력 대체율·고객 수익성은 다름	적용 범위 확대의 근거 보강. 전면 대체의 시점·확률은 판단 보류
비용·현장 제약으로 지연	고객 보증·리스 지원과 선납금, 장기 전력 공급 계획, Tesla의 규제·현장 비용 공백 [I01, I03, P13, R15, I27]	NVIDIA·Broadcom의 현재 현금창출은 크므로 자금 지원 자체를 수요 붕괴로 단정할 수 없음	투자와 현금 회수 시차의 중요성이 커짐. 신규로 읽은 과거 약정과 새 사건을 구분
경쟁·표준화로 이익 분산	Google 시정조치, IBM 자체 호스팅, Anthropic 비용 개선 주장, 멀티가속기 경로 [P22, P23, R05, R07, I21, I23]	고객의 실제 전환·갱신 단가·마진 하락을 모두 확인하지 못함	독점적 귀속 가설에 대한 반대 근거 보강. 소비자·기업 고객·공급자 사이 실제 배분은 계속 확인

기업 비교

핵심 12개를 모두 조사했으며, Tesla·Constellation은 중요한 경제성·가격 공백 때문에 부분 검토로 남겼다. 공시·가격을 포함한 검토를 마쳤다는 것은 적정주가나 투자 매력을 확정했다는 뜻이 아니다. 이 표의 종합 신뢰도는 모두 중간이며, 분야별 근거와 미확인 사항은 기업별 본문에 기록했다. Q3의 높음은 본문에 특정한 규제·계약 영역에서 외부 견제가 작동한다는 평가다.

Company ID / 기업	검토	Q1	Q2	Q3 외부 견제	경제성의 핵심	가격 평가·해석	논지 변화	연구 판단	근거
microsoft / Microsoft	심층	높음	높음	높음	강한 현금창출과 큰 리스·설비 약정	검토 완료; 현금 전환 개선 기대 큼	유지	가격 관찰	P01, P19~P21, P30, P36
alphabet / Alphabet	심층	높음	높음	높음	평가이익과 영업 현금창출 구분	검토 완료; 낮아 보이는 P/E에 왜곡	무제약 접근 통제 가설 약화	논지 재검토·가격 관찰	P04, P22~P23, P31, P37
amazon / Amazon	심층	높음	높음	높음	AWS 성장과 음수 기본 FCF 병존	검토 완료; 투자 회수 경로 확인	유지	가격 관찰	P07, P24, P32, P38
meta / Meta	심층	높음	높음	중간	광고 수익과 설비·리스·SBC 부담	검토 완료; 기업용 확장 수익 미확정	최초	추가 조사·가격 관찰	P10~~P11, P25~~P27, P33, P39
oracle / Oracle	심층	중간	중간	중간	선납금·차입·증자와 투자 지출	검토 완료; 정상 현금회수 공백	최초	추가 조사	P13~P14, P28, P34, P40
nvidia / NVIDIA	심층	높음	높음	높음	현금창출 강함, 고객·인프라 보증 확대	검토 완료; 과거 배수와 위험 구성 다름	최초	가격 관찰	I01, I13, I19, I34, I40
amd / AMD	심층	중간	중간	높음	고객 확보와 조건부 희석·인수 부담	검토 완료; 높은 성장 기대	최초	가격 관찰	I02, I22~I23, I35, I41
broadcom / Broadcom	심층	중간	높음	중간	맞춤 칩·소프트웨어와 고객 금융 지원	검토 완료; 고객 집중·신용 부담	최초	가격 관찰	I03, I24, I36, I42
vertiv / Vertiv	심층	중간	중간	중간	선수금·냉각 수요와 인수 회수	검토 완료; 현금흐름 반복성 확인	최초	가격 관찰	I05, I28~I30, I38, I44
constellation / Constellation	부분	높음	중간	높음	발전 자산과 인수 차입·규제	자료 부족; 결합 후 정상화 현금창출 미확인	최초	추가 조사	I06, I31~I33, I39, I45
palantir / Palantir	심층	중간	중간	중간	실제 성장·수익성과 희석	검토 완료; 높은 장기 성장 기대	최초	가격 관찰	P16~P17, P29, P35, P41
tesla / Tesla	부분	높음	중간	중간	자동차·저장장치와 로봇 기대 분리	자료 부족; 물리 AI 단위경제성 공백	최초	추가 조사	I04, I25~I27, I37, I43

Microsoft·Amazon은 직전의 추가 조사에서 가격 관찰로 연구 단계를 진전시켰지만 사업 논지는 유지다. Alphabet은 통합 플랫폼의 사업 가능성을 부정한 것이 아니라, 무제약의 접근 통제라는 하위 가설을 약화로 바꾸었다. 나머지 9개 핵심 기업은 최초 기업별 평가이므로 전월 대비 강화·약화를 소급 부여하지 않는다. 확정한 투자 검토 후보는 0개다.

재무지표 추가 안내

관찰 목록 84개 전체의 최신 연간 자료를 다시 탐색했다. 연간 원문과 회계기간을 확인한 기업은 70개이며, 나머지 14개는 연간 손익·기초 및 기말 자본의 필요한 항목을 확보하지 못했다. 수치가 있는 지표는 ROIC 17개, ROE 66개, 총부채/총자기자본 67개다. 수치 150개를 입력값에서 재계산했고, 결측·비교 부적합·음수 분모는 0으로 바꾸지 않았다. 이 건수는 사업·가격의 심층 검토 건수와 별개다.

Micron은 9/30 미감사 연간 발표를 반영해 FY2026으로 갱신했다. 최신 금융리스 범위가 확인되지 않아 ROIC는 공백으로 바꾸었으며 과거 연도의 값을 대신 넣지 않았다. Salesforce는 원문의 회계연도 이름에 맞춰 FY2026으로 라벨을 정정했으며 기간·입력값·비율의 변화는 없다. Agility의 9/30 수정 공시는 연간 수치가 같음을 확인했다. 지표의 실제 값은 아래 연결된 표에서 확인할 수 있다.

이번 연간 표는 기업별 결산일이 다르다. 아래 가격 분석의 최근 12개월(TTM)·분기 실적, 투자 수익률 또는 AI 사업만의 수익률과 혼용하지 않는다. 연간 자료를 확보하지 못한 기업은 OpenAI, Anthropic, Perplexity, Hugging Face, Lambda, Crusoe, Databricks, Figure, Apptronik, Anduril, Shield AI, Epic, Vanguard, a16z다. 새 투자유치·대출 약정만으로 연간 자본·총부채를 채우지 않았다.

기업별 근거

핵심 기업 금액은 별도 표시가 없으면 십억 미국 달러(USD billion), 주가·EPS는 USD/주, 배수는 배다. 15개 분석의 개별 반증 조건과 다음 확인 사건을 함께 기록했다.

플랫폼 6개: 현금흐름과 가격

단위는 달리 적지 않으면 십억 미국 달러다. 기본 FCF는 영업현금흐름에서 현금 유형자산 취득액을 뺀 값이다. 자산 처분·인센티브와 금융리스 원금은 별도로 표시했다. 주식보상은 영업현금흐름에서 다시 차감하지 않고 희석과 함께 해석했다.

기업	최근 12개월 실적 기간	영업현금흐름	현금 CapEx	기본 FCF	별도 고려
Microsoft	2025-07-01~2026-06-30	182.935	115.948	66.987	금융리스 원금 3.101, 신규 금융리스 자산 24.608
Alphabet	2025-07-01~2026-06-30	185.675	132.402	53.273	2026년 상반기 FCF 4.261; 설비투자가 영업현금 증가를 대부분 흡수
Amazon	2025-07-01~2026-06-30	161.403	173.028	-11.625	처분·인센티브 4.021 반영 시 회사 제시 FCF -7.604; 금융리스 원금 1.599 추가
Meta	2025-07-01~2026-06-30	130.301	89.325	40.976	금융리스 원금 3.104 차감한 회사 방식 FCF 37.872
Oracle	2025-09-01~2026-08-31	46.940	75.660	-28.720	최근 분기 CFO 23.103 중 금융요소가 유의적인 고객 선납 11.363
Palantir	2025-07-01~2026-06-30	3.400291	0.042019	3.358272	자산 취득은 적지만 상반기 SBC 0.466801과 클라우드 구매 의무는 별도

근거: P01, P03~~P04, P06~~P07, P09~~P10, P12~~P13, P15~P16. Microsoft는 최신 연간 결산을 직접 사용했다. 나머지는 최신 연간 결산에서 전년 동기 누적을 빼고 당기 누적을 더했다. Amazon 10-Q의 직접 공시 TTM도 대조했다.

가격은 모두 2026-10-02 16:00 America/New_York 정규장 종가, 통화는 USD다. 한국시간으로 2026-10-03 05:00이다. Nasdaq 공식 과거시세와 회사 IR에서 사용 가능한 표를 확보하지 못해 StockAnalysis의 S&P Global Market Intelligence 자료를 사용했으며, Close 열과 정규장 표시를 시간외 시세와 구별했다. 거래소·증권 종류는 SEC 공시 표지와 대조했다. 아래 시가총액은 제공자의 회사 전체 주식 종류 합산 관행을 따르는 보조 자료이며, 기업가치(EV)가 아니다. [P30~P41]

기업·증권	거래소	종가 USD	시가총액 십억 USD	공시 기반 TTM 희석 EPS 근사 USD	P/E 근사	기본 P/FCF
Microsoft MSFT 보통주	Nasdaq	517.53	3,842.943	17.95	28.83	57.37
Alphabet GOOGL Class A	Nasdaq	343.50	4,201.005	19.93	17.24	78.86
Amazon AMZN 보통주	Nasdaq	251.52	2,712.974	12.43	20.23	의미 없음: 음수 FCF
Meta META Class A	Nasdaq	728.08	1,854.788	26.55	27.42	45.27
Oracle ORCL 보통주	NYSE	142.30	431.383	6.38	22.30	의미 없음: 음수 FCF
Palantir PLTR Class A	Nasdaq	188.75	453.577	1.17	161.32	135.06

P/E는 종가÷EPS, P/FCF는 시가총액÷기본 FCF다. EPS는 공시의 반올림 수치를 연간−전년 누적+당기 누적으로 합산한 근사치여서, 가중평균 주식수를 새로 계산한 정확한 TTM EPS와 차이가 날 수 있다. 비경상 이익·세율 효과를 제거한 정상 이익 배수가 아니다.

기업	비교용 과거 회계연도 말 P/FCF 관측치	현재 가격의 해석
Microsoft	FY2022 29.48 → FY2023 42.57 → FY2024 44.85 → FY2025 51.63 → FY2026 41.37	현재 57.37은 이 관측치들보다 높다. 현금 전환 개선을 요구하는 가격
Alphabet	FY2021 28.68 → FY2022 19.08 → FY2023 25.26 → FY2024 31.93 → FY2025 51.61	현재 78.86. P/E 17.24만으로 저평가 판단 불가
Amazon	FY2023 48.74 → FY2024 70.17 → FY2025 320.67; FY2021·2022 음수	현재 FCF 음수. AWS 성장의 현금 회수와 투자 정상화 경로 확인 우선
Meta	FY2021 24.00 → FY2022 16.36 → FY2023 20.65 → FY2024 27.34 → FY2025 36.08	현재 45.27. 다른 대형 플랫폼보다 낮아도 과거 관측치보다 높음
Oracle	FY2022 38.17 → FY2023 33.77 → FY2024 27.28; FY2025·2026 음수	현재도 음수. P/E 하락보다 자금 회수·조달 조건이 중요
Palantir	FY2021 113.65 → FY2022 72.69 → FY2023 53.60 → FY2024 150.97 → FY2025 201.68	현재 135.06. 최근 두 연말보다 낮지만 장기 고성장을 크게 반영

과거 배수는 제공자의 회계연도 말 시점 관측치이며 연중 최저·최고 범위나 당시 이용 가능 자료만으로 구성한 백테스트가 아니다. 현재 계산과의 정의 차이·소급 정정 가능성이 있어 방향 비교에만 쓴다. 자본집약형 클라우드와 자산 취득이 적은 소프트웨어 기업을 같은 적정 배수로 평가하지 않았다. [P36~P41]

반도체·물리 인프라 6개: 현금흐름과 가격

기업	최신 누적기간 종료일	누적 OCF	현금 CapEx	기본 FCF	TTM 기본 FCF	TTM의 주의점	근거
NVIDIA	2026-07-26, 6개월	74.421	4.434	69.987	127.006	지분투자·보증은 현금 CapEx에 포함되지 않음	I01, I07
AMD	2026-06-27, 6개월	5.321	1.197	4.124	7.736	OCF는 연간·비교반기 모두 계속사업으로 통일	I02, I08
Broadcom	2026-08-02, 9개월	32.950	1.013	31.937	39.403	리스 금융 보증·조건부 고객 채권은 별도	I03, I09
Tesla	2026-06-30, 6개월	8.634	순취득액 8.282	순취득액 차감 0.352	순취득액 차감 5.762	매각액 미분리로 총현금 CapEx 차감 FCF와 차이; 금융리스·SpaceX 투자 별도	I04, I10
Vertiv	2026-06-30, 6개월	1.8666	0.2859	1.5807	2.9298	자본화 소프트웨어까지 차감한 TTM은 2.9240; 선수금 효과 포함	I05, I11
Constellation	2026-06-30, 6개월	1.553	2.521	-0.968	0.309	Calpine의 연중 편입으로 전기간 결합 기준이 아님	I06, I12

기본 FCF는 OCF−현금 CapEx이며 회사의 조정 FCF와 동일하다고 가정하지 않았다. Tesla는 예외적으로 회사 공시의 자산 매각 차감 순취득액을 사용한 FCF 대용치다. 총취득액·매각액을 별도로 확인하지 못해 엄격한 총현금 CapEx 차감 FCF는 미확인이다. TTM은 최근 연간+금년 누적−전년 동기 누적의 재구성이다. 지분투자·인수대금·리스 원금·주식 환원을 별도로 평가하고, 주식보상을 OCF에서 다시 현금 비용으로 차감하지 않았다. Constellation은 모회사 연결 현금흐름을 사용했으며 함께 제출된 Generation LLC 수치와 섞지 않았다.

증권	거래소·종류·통화	최근 정규장 종가	종가 시점	최신 연간 GAAP EPS·결산일	그 연간 EPS 기준 P/E	최근 누적 반영 EPS 근사치 기준 P/E	가격 근거
NVDA	Nasdaq 보통주, USD	233.95	2026-10-02 16:00 EDT	4.90 / 2026-01-25	47.74	29.58	I34
AMD	Nasdaq 보통주, USD	633.91	2026-10-02 16:00 EDT	2.65 / 2025-12-27	239.21	162.54	I35
AVGO	Nasdaq 보통주, USD	355.14	2026-10-02 16:00 EDT	4.77 / 2025-11-02	74.45	45.30	I36
TSLA	Nasdaq 보통주, USD	370.59	2026-10-02 16:00 EDT	1.08 / 2025-12-31	343.14	343.14	I37
VRT	NYSE Class A 보통주, USD	252.18	2026-10-02 16:00 EDT	3.41 / 2025-12-31	73.95	57.05	I38
CEG	Nasdaq 보통주, USD	257.49	2026-10-02 16:00 EDT	7.40 / 2025-12-31	34.80	참고 25.17; 결합 전후 비동질	I39

최근 EPS 근사치는 공시 연간 EPS+금년 누적 EPS−전년 누적 EPS이며 각각 NVDA 7.91, AMD 3.90, AVGO 7.84, TSLA 1.08, VRT 4.42, CEG 10.23이다. 기간별 가중평균 주식 수가 달라 정확한 네 분기 EPS 합계나 예상 EPS가 아니다. 투자·세금·인수 효과를 정상화하지 않았으므로 이 표만으로 저평가 순위를 매기지 않는다. 위 표는 공시 입력값으로 재계산했다. 아래 과거 비교에는 동일 제공처의 별도 배수 계열을 사용하고 그 차이를 명시한다. 제공처의 예상 P/E·컨센서스는 채택하지 않았다. NVIDIA의 투자이익, AMD의 세금·투자 효과, Tesla의 SpaceX 평가이익, CEG의 인수 및 평가손익은 특히 주의가 필요하다. [I01–I12]

동일한 가속기 관련 기업이라도 NVIDIA의 시스템·소프트웨어 생태계, AMD의 도전자 투자 부담, Broadcom의 소수 맞춤 칩 고객·소프트웨어 사업 비중이 다르다. 서로의 배수만으로 할인·프리미엄이 잘못됐다고 단정할 수 없다. Vertiv의 산업 설비·서비스와 CEG의 발전 사업을 같은 배수로 평가하지도 않았다. 현재와 과거 배수 비교를 아래에 보완했으며, 장기 정상화 수익의 불확실성은 가격 결론에 반영했다.

VRT는 최초 조회처의 15:59 값과 다른 제공처의 시간외 값이 혼재했다. 최종 표는 StockAnalysis의 10/2 일별 Close 252.18 및 16:00 EDT 표시를 채택했다. 시간외 19:59 값 252.00과 구분되며 제공자는 S&P Global Market Intelligence라고 명시돼 있다. [I38]

반도체·물리 인프라의 과거 배수 관측치

아래는 StockAnalysis가 S&P Global 자료로 제시한 동일 계열의 현재·과거 결산기 배수다. 직전/전전 결산기는 NVIDIA는 FY2026(2026년 1월)/FY2025(2025년 1월), Broadcom은 FY2025(2025년 11월)/FY2024(2024년 11월), 나머지는 FY2025/FY2024(각 12월)다. 당시 투자자가 알고 있던 실시간 분모를 재현한 백테스트가 아니라 현재 조회한 역사적 통계다.

기업	제공처 현재 P/E	직전 / 전전 P/E	제공처 현재 P/FCF	직전 / 전전 P/FCF	가격 판단에 미치는 영향	근거
NVIDIA	29.58	37.98 / 47.93	44.48	47.17 / 57.40	과거보다 낮은 배수이나 투자이익·보증 확대로 동일 위험이 아님	I40
AMD	161.80	80.74 / 123.80	123.15	51.97 / 84.47	더 높은 성장 기대. FCF는 중단사업 포함이라 자체 계속사업 FCF와 직접 혼합 금지	I41
Broadcom	45.33	75.48 / 133.83	43.02	64.86 / 40.64	전년 고배수에서 낮아졌지만 FY2024 현금 배수보다 여전히 높음	I42
Tesla	384.57	394.22 / 181.82	254.02	240.46 / 362.01	주가만의 하락이 현금흐름 대비 할인 확대를 뜻하지 않음; 단위경제성 공백 유지	I43
Vertiv	57.07	46.48 / 86.01	33.14	32.71 / 37.01	현금 배수는 직전과 비슷하나 선수금 영향; 이익 배수는 직전보다 높음	I44
Constellation	24.93	47.57 / 18.66	309.26	86.60 / N/M	인수·평가손익·투자로 역사적 비교의 설명력 낮음; 가격 평가 보류	I45

제공처 배수와 위 공시 EPS 재구성값의 차이는 그대로 남겼다. 시가총액을 이익으로 나누는 방식과 주당 가격을 기간별 가중평균 EPS로 나누는 방식, 자본화 투자·중단사업 처리 등이 달라질 수 있다. 특히 AMD의 제공처 연간 OCF는 중단사업 포함 7.709로, 이 보고서의 계속사업 6.493과 다르다. Tesla의 조건부 성과 주식과 CEG의 인수 발행주식도 비교의 정확도를 제한한다. 따라서 제공처 수치로 원문 기반 재무 스냅샷을 덮어쓰지 않았고, 두 계열을 혼합해 정밀한 적정주가를 만들지 않았다. 이 비교는 NVIDIA·AMD·Broadcom·Vertiv의 가격 관찰 판단을 뒷받침하지만 Tesla·CEG의 핵심 경제성 공백을 해결하지는 않는다.

Microsoft — microsoft

사실·구조. 보통주 1주 1표와 이사회 중심의 구조이며, FY2026 공시의 회장 겸 CEO는 Satya Nadella다. 자본 배치 권한은 크지만 특정 창업자의 차등의결권 통제와는 다르다. Azure·Microsoft 365·개발 및 업무 접점을 묶어 유통·접근 조건에 영향력을 행사하므로 Q1·Q2는 높음으로 평가했다. 4월 27일 OpenAI 합의에서 Azure의 우선 배포 관계는 유지되지만 OpenAI의 다른 클라우드 공급과 비독점 라이선스를 인정한다. Microsoft가 모델 계층까지 배타적으로 통제한다는 가설의 반증이다. [P01~P02, P19]

실제 견제. EU의 2025년 9월 12일 결정은 Teams를 제외한 제품 선택·가격 차이, 상호운용성과 데이터 이동에 관한 약속을 구속력 있게 만들었다. 경쟁사의 문제 제기가 계약 조건을 바꾸는 통로가 확인되어 해당 분야 Q3는 높음이다. AI 전체 상품에 같은 조건이 자동 적용되는 것은 아니다. [P21]

경제성·가격. FY2026 매출 331.839, 영업이익 155.237, 기본 FCF 66.987이다. 같은 기간 SBC 12.405, 자사주 취득 현금 22.271을 확인했다. 기말 현금·현금성자산·단기투자 76.843과 차입 원금 46.136을 확인했다. 금융리스 부채 66.594와 미개시 리스 약정 329.1은 현금 CapEx 외의 부담이며, 미개시 약정을 현재 부채와 중복 합산하지 않았다. P/FCF 57.37은 강한 수익 구조를 상당 부분 반영한다. GAAP 순이익에도 투자 관련 영향이 있어 P/E를 순수 업무용 AI의 이익 배수로 읽지 않는다. [P01, P30, P36]

회사 발표와 추론. 9월 25일 Copilot Home·Code·Autopilot, 정액 사용자 라이선스와 사용량 과금을 발표했다. 자율 업무가 늘면 사용량 기반 매출 경로가 생길 수 있다는 분석이지만, Autopilot의 9월 말 비공개 미리보기 확대는 회사가 예고한 일정이며 실제 확대 완료·보편적 도입·수익 확정은 확인하지 못했다. 구조 논지는 유지, 가격 관찰이다. [P20]

반증 조건. (1) 업무 자동화 이용 증가에도 유료 전환·계약 유지·현금 마진이 개선되지 않고 CapEx·리스만 늘어나는 경우. (2) 다중 모델·다중 클라우드 채택으로 Copilot과 Azure의 결합이 약해져 고객이 유통 접점을 우회하는 경우. 다음 확인: 2026년 9월 종료 분기 공시의 Azure 성장·현금 CapEx·리스 증가, Copilot 실제 유료 사용과 과금 계약, Teams 약속의 집행 결과. AI 상품별 회수기간과 실현 단가는 공개 자료 부족이다.

Alphabet — alphabet

사실·구조. 2026년 위임장 표에서 Larry Page와 Sergey Brin의 의결권은 각각 27.4%, 25.3%다. Class B의 차등의결권이 방향 설정을 집중시키므로, 이번 가격 대상 GOOGL Class A 보유자의 경제적 소유와 통제 권한은 다르다. 검색·광고·YouTube·Cloud·자체 모델 및 컴퓨팅을 함께 가진 Q1·Q2는 높지만 접근 조건의 법적 허용 범위가 축소되고 있다. [P03~P05]

실제 견제와 이번 달 변화. DOJ의 9월 16일 광고 기술 구제조치 발표는 거래·데이터 접근과 감시 장치를 명시했다. 이 발표는 소송 당사자의 설명이며 모든 조치가 이미 효과를 냈다는 뜻은 아니다. 별개의 검색 사건 9월 17일 이행 제출물에서는 기술위원회 구성, 자료 제공 및 잔여 이행 과정을 확인했다. Q3는 높음이며, 무제약 접근 통제라는 하위 가설을 약화로 기록한다. 검색 신디케이션 계약안의 10월 6일 제출은 기준시각 이후의 확인 사건이다. 항소와 이행 절차가 남아 있어 최종 경제적 효과는 보류한다. [P22~P23]

경제성·가격. 2026년 2분기 매출 약 119.8, 보통주 귀속 순이익 112.107이지만 기타손익 약 98.0에 대규모 투자자산 평가이익이 포함된다. 상반기 CFO 84.859−현금 CapEx 80.598=FCF 4.261이다. TTM 기본 FCF 53.273에 대한 P/FCF는 78.86으로, P/E 17.24와 매우 다른 그림이다. 상반기 SBC 14.708, 자사주 매입 0, 보통주 발행 순유입 30.499 및 전환우선주 발행 19.063을 구별했다. 6월 말 현금·현금성자산·시장성 증권은 242.474로 유동성도 크다. 장기부채는 연말 46.547에서 6월 말 98.165로 증가했고 금융리스 2.590은 별도다. 낮은 P/E를 근거로 투자 검토 후보로 올리지 않는다. [P03~P04, P31, P37]

반증 조건. (1) AI 검색·도구 사용 증가가 광고 단가·현금창출 증가로 연결되지 않고 검색 우회가 확대되는 경우. (2) 법적 데이터·접근 개방과 경쟁 플랫폼 확대로 검색·광고 계약의 배타적 조건이 약해져 마진이 지속 하락하는 경우. 반대로 유료 Cloud·AI 매출의 수익성과 CapEx 회수가 개선되면 현금 귀속 가설을 강화할 수 있다. 다음 확인: 10월 6일 계약안·후속 법원 절차, 9월 종료 분기 공시의 투자손익 제외 영업성과 및 현금 CapEx. 정상화 EPS와 구제조치의 경쟁 효과는 아직 미확정이다.

Amazon — amazon

사실·구조. Andy Jassy가 경영을 담당하고, 2026년 위임장상 창업자 겸 Executive Chair Jeff Bezos의 지분은 8.8%다. 과반 통제와 혼동하지 않는다. AWS·마켓플레이스·물류의 접점과 자본 배치 능력으로 Q1·Q2는 높음이다. 2분기 AWS 매출 42.2, 영업이익 16.6으로 수요가 실제 영업이익에 연결된 점은 강한 근거다. AWS 실적을 모든 Amazon 사업이나 피지컬 AI의 생산성으로 일반화하지 않았다. [P06~P08]

실제 견제. FTC의 9월 17일 발표에 따르면 Prime 합의에 따라 이미 소비자에게 0.845십억 달러 이상이 지급됐고, 법원이 승인한 확대 환급 절차가 10월 1일부터 예정됐다. 최초 합의의 최대 1.5십억 달러 소비자 구제와 1십억 달러 민사 제재를 구별했다. 지급 및 조건 변경의 실효가 있어 해당 분야 Q3는 높음이다. 이 결과로 AWS 가격이 통제된다고 추론하지 않는다. [P24]

경제성·가격. 2분기 전체 순이익 62.647에는 Anthropic 관련 평가이익 등이 들어 있다. TTM CFO 161.403보다 현금 유형자산 취득 173.028이 커 기본 FCF는 -11.625다. 회사 방식은 처분·인센티브 4.021을 더해 -7.604다. 6월 말 현금·현금성자산·시장성 증권 122.988, 상반기 SBC 10.070과 장기부채 128.894, 미개시 리스 약정 137.214를 확인했다. 전년 말 장기부채 65.648과 비교하면 자금 조달 부담이 커졌다. P/E 20.23만으로 저가 판단을 할 수 없다. 현재는 성장의 현금 회수 경로를 기다리는 가격 관찰이다. 이 실적들은 직전 기준일 이전 공시여서 이번 달 새 악화 사건으로 기록하지 않는다. [P06~P07, P32, P38]

반증 조건. (1) AWS 성장에도 설비 가동률·매출 대비 현금 CapEx·기본 FCF가 장기간 개선되지 않는 경우. (2) 자체칩·복수 모델 전략이 고객에게 가격 인하만 제공하고 AWS의 유지율·영업수익성은 약화되는 경우. 다음 확인: 9월 종료 분기 AWS 매출·영업이익, 고객 선납·리스·현금 설비투자, Prime 추가 환급의 실제 지급. AI별 순이익과 물류 로봇의 총소유비용·인력 대체에 따른 순절감은 별도 검증이 필요하다.

Meta — meta

사실·구조. 2026년 위임장 표에서 Mark Zuckerberg의 총 의결권은 60.8%다. 소수주주가 방향을 바꾸기 어렵고, 자체 모델·광고·사회관계망·메시징 접점을 경영진이 통합 배치할 수 있어 Q1은 높음이다. 광고 사업의 가격·배포 접점에서 Q2는 높지만 새 기업용 사업의 협상력을 같은 수준으로 추정하지 않았다. [P09~P11]

발표·견제. 9월 28일 Meta Enterprise Platform 추진 발표는 기업용 AI·코딩·업무 접점을 향한 진입 신호다. 제품 발표를 유료 고객 성과나 이익으로 계산하지 않는다. FTC는 2025년 11월 Meta가 승소한 독점 사건에 대해 2026년 1월 항소했다. EU 자료에는 벌금·항소 및 이용자 선택과 데이터 이동 관련 조치가 함께 나타난다. 외부 견제는 있으나 소수주주의 통제와 경제적 효과에는 제약이 있어 Q3는 중간이다. [P25~P27]

경제성·가격. 2분기 매출 약 60.8, 순이익 15.848이며 법률비용과 구조조정 비용, 세율 효과를 구별해야 한다. 상반기 기본 FCF 14.975에서 금융리스 원금 1.805를 빼면 회사 방식은 13.170이다. 상반기 SBC는 13.690으로 전년 8.981보다 증가했고, 자사주 매입은 0, 발행주식 수는 2025년 말 2.530십억 주에서 2.548십억 주로 늘었다. 6월 말 현금·현금성자산·시장성 증권 90.260, 장기부채 83.664 및 미개시 리스 약정 278.99, 7월 추가 약정 68을 기존 인식 부채와 구별했다. P/FCF 45.27은 비교 대상 대형 플랫폼보다 낮아도 과거 연말 관측치보다 높다. 최초 심층 평가의 결론은 추가 조사와 가격 관찰이다. [P09~P10, P33, P39]

반증 조건. (1) AI 광고 도구의 증가가 광고주의 실제 전환·지속 지출로 연결되지 않고 서버·전력·인건비 부담만 커지는 경우. (2) 개인정보·선택권 집행 또는 사용자 이동이 타기팅과 광고 단가를 훼손하는 경우. 다음 확인: 9월 종료 분기 광고 실적과 현금 CapEx·리스, Enterprise Platform 유료 배포·사용·수익, FTC 항소 및 EU 선택권 조치. 기업용 고객 확보와 회수기간, 규제 조치별 실현 효과는 공백이다.

Oracle — oracle

사실·구조. 9월 25일 위임장에서는 Larry Ellison의 보유가 38.2%로 확인된다. 큰 영향력이 있지만 과반 의결권이라고 쓰지 않았다. 데이터베이스 고객 접점은 강하나 AI 인프라 확장은 GPU·전력·시설·대형 고객의 계약과 자금 조달에 의존하므로 Q1·Q2는 중간으로 평가했다. 주주·고객의 계약 및 법적 경로는 존재하나 이번 조사에서 OCI 조건을 실제로 바꾼 구제조치의 효과까지 확인하지 못해 Q3도 중간이다. [P12~P14]

경제성. 8월 31일 종료 Q1 FY2027에서 매출 약 19.3, OCI 매출 약 7.4, RPO 약 664를 회사가 보고했다. RPO는 현금이나 당기 매출이 아니다. CFO 23.103에 포함된 유의적인 금융요소를 가진 고객 선납금 11.363은 사업 규모 확대와 동시에 향후 제공 의무를 보여 준다. CapEx 28.499를 뺀 분기 FCF는 -5.396, TTM은 -28.720이다. 기말 현금·현금성자산·시장성 증권 37.077에 비해 차입 장부금액은 유동 7.625+비유동 117.712=125.337이며, 미개시 리스 약정 288은 별개다. 분기 주식 발행 순유입 19.909와 SBC 1.127을 확인했다. 영업현금 증가를 전부 반복 가능한 이익으로 평가하지 않는다. [P12~P13]

회사 전망·가격. 9월 10일 회사 발표의 추가 AI 계약과 자금 조달 계획 영향에 관한 설명은 회사 전망이다. 고객의 최종 지급능력·데이터센터 납기와 회수기간을 검증한 사실이 아니다. 그 발표와 Q1 실적은 직전 9월 16일 기준일 이전 정보이며 이번 최초 심층 검토에서 공백을 메운 것이다. P/E 22.30에도 FCF 음수이므로 추가 조사를 유지한다. [P28, P34, P40]

반증 조건. (1) 선납·증자·차입에도 데이터센터 인도가 늦어져 RPO의 매출·현금 전환이 예상보다 지연되는 경우. (2) 대형 AI 고객의 재무·계약 이행 문제가 Oracle의 고정 리스·차입 지급 부담과 겹치는 경우. 다음 확인: 11월 종료 분기의 선납금 변동·RPO 인식·현금 CapEx·증자, 실제 가동 용량과 납기. 신규 AI 계약의 취소·보증·담보·고객별 집중도와 정상화 현금흐름은 핵심 공백이다.

Palantir — palantir

사실·구조. Class F 구조에서 창업자 집단은 지분 요건 등이 충족되면 총 의결권의 최대 49.999999%를 보유할 수 있다. 무조건적인 과반 통제라는 뜻은 아니다. 현장 데이터와 업무 운영 접점은 있지만 고객의 목표·정부 예산·외부 클라우드·기반 모델을 소유하지 않아 Q1·Q2를 중간으로 평가했다. 여러 계약에 편의 해지 조항이 있으며, 비취소 RPO와 선택권을 포함하는 총계약가치·잔여계약가치를 구별해야 한다. 정부·고객의 갱신과 해지 경로는 Q3를 중간으로 지지하지만, 창업자 의결권은 소수주주의 변경 능력을 제한한다. [P15~P17]

경제성·가격. 2분기 매출 1.935464, 영업이익 0.912004로 실제 수익성이 확인된다. 미국 상업 매출 약 0.764, 미국 정부 매출 약 0.809이며 각각 성장률은 회사 발표 기준 149%, 90%다. 상반기 기본 FCF 2.093377, SBC 0.466801을 확인했다. 발행주식은 연말 2.391192십억 주에서 2.402897십억 주로 증가했다. 차입 잔액은 없고 기말 현금·현금성자산·시장성 증권은 9.409099이다. 다만 주식보상·외부 클라우드 의무는 남는다. TTM P/FCF 135.06 및 P/E 약 161.32는 상당한 장기 성장을 요구한다. [P15~P16, P35, P41]

회사 전망과 추론. 8월 3일의 연간 매출 8.150~~8.158 및 조정 FCF 4.5~~4.7 전망은 실적과 분리했다. 공시 RPO 약 4.9와 그중 43%를 향후 12개월에 인식한다는 예상도 회사 전망이다. 높은 성장과 수익성은 운영 접점의 가치를 지지하지만 현재 가격에서 주주 수익을 보장하지 않는다. 최초 심층 평가의 결론은 가격 관찰이다. [P16, P29]

반증 조건. (1) 대형 계약 발표가 실제 인식 매출·현금 수금으로 이어지지 않거나 갱신·해지에서 이탈이 증가하는 경우. (2) 클라우드·기업 소프트웨어 업체의 에이전트·데이터 기능으로 차별성과 수익성이 약화되면서 SBC 희석이 지속되는 경우. 다음 확인: 9월 종료 분기 GAAP 매출·영업마진·SBC·주식수·RPO, 조정 FCF와 기본 FCF의 차이, 정부 조달·해지 및 상업 고객의 실제 확장. 고객의 비용 절감·회수기간을 회사 사례 발표 밖에서 독립 검증하는 것이 공백이다.

NVIDIA — 공급자에서 고객 인프라의 위험 부담자로 확대

구조·견제. Q1 높음: Jensen Huang 경영진과 이사회가 GPU·네트워크·소프트웨어 및 자본 배분을 주도한다. 보통주 1주 1표이며 창업자의 절대 의결권 지배로 해석하지 않는다. 생산과 첨단 패키징은 외부 공급망에 의존한다. Q2 높음: 7월 종료 분기 매출 96.221, 영업이익 63.734와 기존 생태계는 높은 가치 회수의 근거다. Q3 높음: 미국 수출허가와 중국 규제가 실제 출하를 제약한다. 전 세계 모든 영역의 외부 견제가 강하다는 뜻은 아니다. [I01, I13, I19]

경제성·반대 증거. 반기 SBC 3.954, 자사주 매입 39.044, 차입 장부금액 33.366, 운영리스 부채 5.494를 확인했다. 지분투자 이익이 반기 순이익을 끌어올려 회계 이익 증가를 전부 칩 영업 개선으로 볼 수 없다. 더욱 중요한 것은 8월 체결한 SB Energy/OpenAI 관련 최대 105의 보증이다. 4.25GW 부지·전력·건물의 9개 단계, 첫 가동은 FY2029 예상이며 개별 리스는 약 20년이다. 고객 불이행 등의 조건이 붙는 한도이지 현재 확정 차입·즉시 손실 105가 아니다. 별도로 AI 클라우드 서비스 약정 36, 아직 개시하지 않은 데이터센터 리스 20도 존재한다. [I01]

새 사건·회사 전망. 9/28 추가 150 자사주 매입 승인은 미래 실행 권한이다. 9/3 Hugging Face를 **12.9303(129억3,030만달러)**에 인수하기로 합의했다는 발표는 거래 완료 공시가 아니다. 멀티가속기 지원 유지 약속은 고객 대안을 없앴다는 주장에 대한 반대 근거이며 실제 이행을 확인해야 한다. [I20, I21]

연구 판단: 가격 관찰 / 최초 / 심층. 분석자의 추론은 “강한 현금창출이 유지되지만 고객의 투자 회수 위험까지 떠안는 구조가 커진다”다. EPS 근사 배수 29.58을 정상화 영업이익의 할인으로 해석하지 않는다. 동일 제공처 P/FCF44.48은 직전 두 결산의47.17·57.40보다 낮지만 현재 현금수익률은 약2.25%이며 장기 보증 증가로 과거와 위험 구성이 달라졌다. [I40] 반증 조건은 ①주요 고객의 대체 가속기 전환이 마진·갱신·주문에서 확인되는 경우, ②보증·클라우드·리스 약정이 실제 현금 부담으로 전환되거나 고객 매출채권 회수에 문제가 생기는 경우다. 다음에는 후속 분기의 투자이익 제거 현금 전환, 고객 출자·구매의 연결 관계, 보증 가동 조건과 Hugging Face 거래 진행을 확인한다.

AMD — 대체 공급자 지위와 주주 희석의 동시 확대

구조·견제. Q1 중간: Lisa Su가 회장·CEO이고 선임 독립이사가 있지만, 생산·HBM·소프트웨어 전환 및 대형 구매자의 채택에 의존한다. Q2 중간: 6월 종료 분기 데이터센터 매출 6.718은 전년 3.240보다 증가했으나 이는 가격 조건의 일방 결정과 같지 않다. Q3 높음: 수출허가 조건이 제품별 접근을 실질적으로 제한하며 대형 구매자의 멀티벤더 전략도 선택을 제약한다. [I02, I14, I19]

경제성·반대 증거. 반기 SBC 0.990, 자사주 매입 0.221, 차입 3.226, 현금 5.086와 단기금융상품 8.025를 분리했다. OpenAI와 Meta의 워런트는 각각 최대 1.6억주, 행사가격 0.01달러다. 구매·주가·기술 및 상업 조건을 충족해야 하며 6/27 현재 가득·행사 가능 수량은 없었다. 최대 합계 3.2억주를 이미 발행된 희석으로 세지 않는다. [I02]

새 사건·회사 전망. 9/28 World Labs의 8.2 주식 인수계약은 공간지능 역량 확대와 추가 희석 가능성을 함께 만든다. 2026년 말 종결 예상은 조건부다. 별도 7/22 Anthropic 제휴는 최대 2GW와 최대 5 지분투자 약정이며, 첫 1GW 배치는 2027년 상반기부터의 계획이다. GPU 가동이나 매출 인식 완료가 아니다. [I22, I23]

연구 판단: 가격 관찰 / 최초 / 심층. 최신 연간 P/E 239.21, 누적 반영 근사 P/E 162.54는 현재 이익만으로 설명하기 어려운 성장을 요구한다. 동일 제공처의 현재 P/E161.80은 FY2025 80.74와 FY2024 123.80보다 높아 과거 대비 기대도 커졌다. [I41] 목표주가로 전환하지 않는다. 반증 조건은 ①차세대 랙의 배치·사용률·현금 회수가 지연되는 경우, ②고객 확보를 위한 주식·투자 비용이 이익 증가를 지속적으로 상쇄하는 경우다. 다음에는 MI450·Helios 실제 인도와 매출, 워런트 가득 조건 충족, World Labs 거래 종결·발행 주식 수, 금융리스 및 운영리스의 최신 전체 범위를 확인한다.

Broadcom — 맞춤 칩의 병목 수익과 고객 금융 위험

구조·견제. Q1 중간: Hock Tan 경영진과 이사회가 제품·인수·계약을 정하지만 맞춤 가속기의 목표와 규모는 소수 고객의 설계 결정에 의존한다. Q2 높음: 설계 전환 비용과 소프트웨어의 반복 매출이 실제 현금흐름으로 나타난다. Q3 중간: 주주의 1주 1표·이사회 경로와 고객의 대체 설계 경로가 있으나 이번 조사에서 소프트웨어 고객의 이의 제기가 실제 계약을 바꾼 최신 사건은 확인하지 못했다. [I03, I15]

사실·경제성. 8월 종료 분기 매출 29.591, 영업이익 15.955, AI 반도체 매출 16.7이다. 9개월 SBC 6.287, 자사주 매입 8.450, 차입 장부금액 59.419, 현금 23.975를 확인했다. 상위 5개 최종 고객 비중은 분기 매출의 55%이며, 단일 유통업체의 50%와 중복 합산하지 않는다. [I03, I24]

반대 증거. AI 랙 5년 리스 금융을 위한 보증은 고객 채무불이행 때 미지급 리스의 85%에서 회수 자산 가치를 반영하는 구조로, 최대 비할인 노출은 약 29다. 8/2까지 지급은 없었다. 별도 고객의 조건부 전환약속어음 최대 42도 그날 현재 발행되지 않았다. 이는 현재 대여금 42 또는 확정 현금 유출 71이라는 의미가 아니다. 계약상 잔여이행의무 179.2 역시 모두 당기 매출·수금이 아니다. [I03]

연구 판단: 가격 관찰 / 최초 / 심층. 근사 P/E45.30과 제공처 P/FCF43.02는 높은 성장·마진 유지를 요구한다. P/FCF는 FY2025 64.86보다 낮아졌으나 FY2024 40.64보다는 높다. 고객 금융 지원의 확대를 고려하면 배수 하락만으로 투자 매력을 확정하기 어렵다. [I42] 반증 조건은 ①주요 맞춤 칩 고객의 전환·발주 축소가 이익과 수금에 반영되는 경우, ②고객의 신용 문제가 보증 지급·금융 지원 실행으로 전환되는 경우다. 다음에는 FY2026 연간 실적에서 고객 집중·SBC·소프트웨어 갱신, 보증과 어음의 실행 여부, 회사의 다음 분기 AI 매출 전망 달성을 확인한다. 9/16 이후 새 중대 계약을 이번 검색에서 확정하지 못한 것은 부재의 증명이 아니다.

Tesla — 인도 회복 여부와 자율주행·로봇의 이익을 분리

구조·견제. Q1 높음: Elon Musk와 이사회가 차량·배터리·AI·로봇 자원을 통합 배치한다. Q2 중간: 자체 소프트웨어·차량 접점은 강점이지만 자동차 가격 경쟁, 법규, 현장 운영비가 접근 조건을 제한한다. Q3 중간: NHTSA는 9/4 Cybercab의 자기인증을 조사하기 시작했다. 이는 실질적 질의 절차이지 최종 위반 판정·전국 운행 금지가 아니다. [I04, I16, I27, I47]

새 사실. 10/2 발표에서 3분기 인도는 486,532대로 전년 497,099대 대비 2.13% 감소, 저장장치 배치는 13.7GWh로 전년 12.5GWh 대비 9.6% 증가했다. 발표된 것은 수량이며 마진이 아니다. 3분기 재무 실적은 10/21 발표 예정이므로 이번 재무 평가는 6월 종료 공시를 사용한다. [I25, I26]

경제성·희석. 반기 순취득액 차감 FCF는 0.352, 별도 금융리스 원금 지급은 0.037이다. 현금 15.219, 단기투자 28.305, 차입·금융리스 9.342이며 SpaceX 투자 2.002와 관련 미실현 이익 1.005를 본업과 구분했다. 반기 SBC는 2.181이다. 2025 CEO 성과 보상 약 4.237억주의 제한주식은 시가총액·운영 성과 등 조건을 충족해야 하며, 미가득 주식의 의결권도 다른 주주의 표에 비례하는 제약이 있다. 전부 즉시 자유로운 의결권·실현 보상으로 계산하지 않는다. [I04]

연구 판단: 추가 조사 / 최초 / 부분. 현 GAAP EPS 기준 약 343배의 가격은 자동차의 기존 이익 외 상당한 미래 성과를 요구한다. Robotaxi의 유지·충전·원격 지원 비용과 Optimus 외부 고객의 처리량·고장률·회수기간은 충분히 확인되지 않았다. 반증 조건은 ①유상 무인 서비스 확대에도 차량당 공헌이익·가동률이 개선되지 않는 경우, ②규제·보험·현장 운영 부담으로 확장이 지연되고 자본투자 대비 현금이익이 늘지 않는 경우다. 다음 확인 사건은 10/21 실적, Cybercab 질의 후속, 로봇의 외부 유상 설치와 반복 사용 자료다.

Vertiv — 장비에서 현장 서비스·전력 설계로 확장

구조·견제. Q1 중간: Gio Albertazzi 경영진과 David Cote 회장 체제에서 전력·냉각 설계를 확대하지만 고객의 데이터센터 일정과 칩·전력 공급에 의존한다. Q2 중간: 6월 종료 분기 매출 3.274, 유기적 성장 18%, 영업이익 약 0.638은 수익성의 근거다. Q3 중간: 고객이 Schneider·Eaton 등 대안을 설계에 채택할 수 있고 1주 1표·이사회 경로가 존재하나, 고객 이의로 특정 계약이 변경된 사례는 추가 확인이 필요하다. [I05, I11, I17, I28]

경제성·반대 증거. 반기 OCF에는 운전자본 유입 0.6788, 특히 고객 선수금 증가가 기여했다. 유동 선수수익 잔액은 연말 1.8147에서 3.6337로 늘었다. SBC 0.0308, 차입 2.9398, 현금 2.8106와 단기금융상품 0.300, 운영리스 부채 0.3984를 각각 확인했다. 높은 현금흐름을 반복 가능한 순이익으로 그대로 옮기지 않는다. [I05]

새 계약·회사 전망. 9/24 KES 인수계약은 EMEA 냉각 유체 서비스 확장으로, 금액은 비공개이며 Q4 종결 예상이다. 앞선 9/2 UIG 계약은 종결 시 현금 1.45와 12·24개월 EBITDA 조건부 최대 1.15 추가대금이다. 두 거래 모두 완료로 처리하지 않았다. [I29, I30]

연구 판단: 가격 관찰 / 최초 / 심층. 7/29 회사의 연간 GAAP EPS 전망 5.82–5.92 대비 종가는 약 42.60–43.33배다. 조정 EPS 6.65–6.75와 섞지 않았으며 전망 달성·정상화 이익의 영속성을 확정하지 않았다. 제공처 P/FCF33.14는 FY2025 32.71과 비슷한 반면 P/E57.07은46.48보다 높다. 선수금 효과를 제거하지 않은 현금흐름이므로 단순한 현금 배수 안정이 가격 부담 해소를 뜻하지 않는다. [I44] 반증 조건은 ①선수금이 감소하면서 납품·마진·현금 전환도 함께 훼손되는 경우, ②통합 서비스가 경쟁 우위로 연결되지 않고 인수·추가대금 부담이 수익 증가를 앞서는 경우다. 다음에는 Q3 수주→출하→현금 연결, 인수 종결 및 자금 조달, 실제 고객의 유지보수 비용 절감과 재구매를 확인한다. [I28]

Constellation — 발전 자산 통제와 규제에 의한 실제 제약

구조·견제. Q1 높음: 경영진·이사회가 원전·가스 발전 자산의 가동·투자·계약을 결정한다. Q2 중간: 장기 전력계약 협상력이 있어도 계통·용량시장·경쟁법 제약을 받는다. Q3 높음: Calpine 거래 관련 5/26 최종 판결의 자산 처분 의무와 Gregory 지분의 실제 1월 처분이 확인된다. 단지 규제기관이 존재한다는 이유로 높게 평가한 것이 아니다. [I06, I18, I32, I33]

경제성·반대 증거. Calpine은 1/7부터 편입됐다. 반기 인수 현금 지출은 순액 2.537로 현금 CapEx와 별도다. 장기차입 원금 19.606에는 인수 영향이 있으며, 현금은 0.697, 제한현금은 0.380이다. 반기 기본 FCF -0.968과 단순 역사적 TTM 0.309를 통합 기업의 정상 연간 현금창출로 단정할 수 없다. 핵연료·정비·전력 세액공제·헤지·원전해체신탁 평가의 현금 및 손익 시점도 다르다. 6월 말 공시에는 일부 매각이 계약 단계로 기재됐다. 10월 기준 자산별 종결 여부는 추가 확인이 필요하므로 모든 규제상 처분이 완료됐다고 쓰지 않는다. [I06]

회사 전망. 2026 조정 EPS 11.50–12.50 대비 가격은 약 20.60–22.39배다. GAAP·실현 EPS 또는 외부 컨센서스와 다르다. Crane 재가동은 2027년 예상이며 일부 허가 진전이 현재 발전 매출이라는 뜻은 아니다. 새 전력계약의 개별 가격이 공개되지 않아 AI 고객의 프리미엄을 계산하지 않았다. [I31]

연구 판단: 추가 조사 / 최초 / 부분. 발전 자산의 희소성은 남지만 인수 후 정상 현금창출과 순차입 부담이 가격 판단의 핵심 공백이다. 반증 조건은 ①전력계약 가격·가동률·정비비가 기대 현금 회수를 훼손하는 경우, ②계통·규제·재가동 지연이 투자 회수 시점을 뒤로 밀고 추가 자금 조달을 요구하는 경우다. 다음에는 DOJ 처분 자산별 종결, Calpine을 포함한 정상화 현금흐름, Crane의 실제 허가·공정, 리스·SBC 전체 범위와 인수로 늘어난 주식 수를 확인한다.

추가 점검 1 — Micron (micron)

검토 수준 부분, 논지 변화 최초, 연구 판단 추가 조사. Nasdaq MU는 회사 실적 발표에서 확인했다. 9월 30일 발표한 FY2026(9월 3일 종료) 매출은 1,331.88억 달러, GAAP 순이익은 849.69억 달러다. OCF 896.8억 달러에서 회사 정의의 순설비투자 273.7억 달러를 차감한 회사 조정 FCF는 623.1억 달러다. 보조금·자산매각 등의 조정을 포함할 수 있으므로 총현금 설비투자를 차감한 기본 FCF로 바꾸어 부르지 않는다. [R01]

해석: 메모리 공급 능력이 현금창출로 연결된 직접 단서다. 다만 높은 당기 수익성을 장기 정상 수익성으로 고정하면 안 된다. Q1 중간(자체 설비투자와 고객 플랫폼 의존), Q2 중간(고객 약정·마진은 단서지만 가격 지속성 미검증), Q3 판단 보류(현재 규제·주주 견제 미검토), 신뢰도 낮음이다. 가격은 미평가이며 이번 달 투자 검토 후보로 확정하지 않는다.

반증 조건은 ①고객 약정 이후 공급 증설·대체 공급으로 실현 가격과 마진이 하락하는 경우 ②확대된 현금 설비투자와 운전자본 부담으로 현금 회수가 악화되는 경우다. 다음에는 감사 연간 보고서, 고객 집중·공급 계약 조건, 정규장 종가와 정상화 이익에 대한 가격을 함께 확인한다.

추가 점검 2 — CoreWeave (coreweave)

검토 수준 부분, 논지 변화 최초, 연구 판단 추가 조사. Nasdaq CRWV는 회사 원문에서 확인했다. 9월 17일 발표의 약 4,000만 달러/MW는 3~6개월 계약을 연환산한 매출/클러스터 필요전력이다. 전력 판매 단가나 장기 확정매출로 해석하지 않는다. 9월 18일에는 37억 달러, 금리 2.875%, 2033년 만기 전환사채의 가격을 결정했다. 이 발표에 기재된 9월 22일 결제 예정만으로 결제 완료를 확정하지 않는다. [R03, R04]

Q1 중간(계약·투자 배치권과 외부 조달 의존), Q2 중간(일부 단기계약 가격 강세가 회사 전체 지속적 가격 결정력인지 미확인), Q3 판단 보류(의결권·현재 소송 집행·고객 변경권 추가 확인), 신뢰도 낮음이다. 수요와 조달 부담이 동시에 커지는 사례로 해석한다. 재무비율의 연간 결산은 이 신규 조달 이후의 현재 재무상태가 아니다. 가격은 미평가다.

반증 조건은 ①계약 갱신·가동률 약화로 단기 고단가의 이익이 사라지는 경우 ②이자·리스·설비 지출과 희석이 현금창출을 앞서는 경우다. 다음에는 결제 완료 공시, 전환·현금상환 조건, 신규 설비의 고객 인도와 현금 수취를 확인한다.

추가 점검 3 — Schneider Electric (schneider)

검토 수준 부분, 논지 변화 최초, 연구 판단 추가 조사. 9월 28일 발표는 소프트웨어로 제어하는 중전압 배전 설비를 Equinix 데이터센터에서 시험 운영했다고 설명한다. 제조·시운전 시간 단축 수치는 회사가 제시한 특정 비교 조건의 결과이며 전체 고객의 보편적 효과로 일반화하지 않는다. [R02]

Q1 중간(제품 설계·공급 결정과 현장 고객·공급망 의존), Q2 판단 보류(실현 가격·갱신·전환비용 미확인), Q3 판단 보류(고객 검수·규제의 실제 변경 효과 미확인), 신뢰도 낮음이다. 전력 설비와 운영 소프트웨어의 결합을 확인할 후보지만 제품 발표만으로 이익 집중이 증명되지는 않는다. 증권별 최신 종가·가치평가는 미평가다.

반증 조건은 ①고객 검수·실제 가동에서 공기 단축과 신뢰성 개선이 재현되지 않는 경우 ②경쟁 공급자와 가격 경쟁으로 서비스·소프트웨어의 추가 이익을 유지하지 못하는 경우다. 다음에는 고객 측 운영 자료와 납품·마진, 업종 내 가격 비교를 확인한다.

산업 전체와 관찰 목록

이번 추가 점검은 Micron·CoreWeave·Schneider Electric 3개를 대상으로 했다. 모두 부분 검토이며, 핵심 목록 편입이나 매수 후보 확정은 하지 않았다. 아래 14개 기업은 원문을 연 이벤트 탐색 범위다. 제품·계약·전망을 확인한 것만으로 해당 기업 전체를 심층 평가했다고 집계하지 않는다.

부문·기업	확인한 사건 또는 이번에 보완한 과거 자료	해석과 남은 확인
모델·OpenAI	9/29 DevDay에서 지속 업무 에이전트와 개발자 배포 접점 확대 발표 [R14]. 8/17 PORTS-Pike 계약도 재확인 [R15]	제품 유통 접점 확대의 단서. PORTS-Pike는 SB Energy 소유·운영, OpenAI는 리스 고객이며 초기 공급은 2028년 목표. 계약된 GW를 현재 가동량으로 쓰지 않음
모델·Hugging Face	NVIDIA가 9/3 129.303억 달러 인수 합의를 발표 [I21]	이번에 보완한 과거 사건. 발표의 멀티클라우드·멀티가속기 지원 유지 약속은 검증 대상이며, 합의만으로 종결·경쟁 배제를 확정하지 않음
모델·Anthropic	9/28 Sonnet 5.5의 실행비용 감소 주장, 10/1 Barclays 협력 확대 [R05, R06]	성능 개선과 가격 압력이 함께 존재. 은행은 사람의 감독·보안 통제를 유지하며, 계약액·현금회수는 미확인
모델·Crusoe	9/17 예상 총액 39억 달러 Series F의 최초 클로징 발표 [R17]	전체 라운드 완료나 흑자 달성과 구별. 자금조달·TCV와 실제 가동·매출·현금수취를 나누어 점검
모델·Lambda	10/1 10.08억 달러 규모 GPU 담보 delayed-draw 금융시설 체결 발표 [R18]	6.78% 고정금리·고객계약 현금흐름 기반 조달. 시설 체결은 전액 인출·이익 실현이 아니며 고객집중·GPU 잔존가치가 중요
통합 플랫폼·IBM	10/1 Bob의 자체 호스팅·하이브리드 배치 제공 [R07]	고객의 데이터·배치 통제권을 넓히는 대안. 모든 업무가 소수 공용 클라우드로만 모인다는 가설의 반대 단서
기업 업무·ServiceNow	9/23 INRY의 실제 도입 사례: 3월 구입 후 6주 내 운영, 일부 요청 제출시간 중앙값 60% 단축·완료율 97%라는 공동 발표 [R16]	파트너 1개사의 특정 업무 사례. 전 기업의 평균 생산성이나 인력 대체율로 일반화하지 않음
피지컬 AI·Figure	9/3 Nscale과 초기 35억 달러 컴퓨팅 약정, 2027년 하반기 최초 배치 목표 [R08]	전월 기준 이전 발표를 이번에 처음 검토. 학습 자원 확보와 로봇의 실제 현장 수익성을 구분
방위·Anduril	9/29 Voyager와 개발·검수·생산 협력 및 기존 공급 계약 발표 [R09]	소프트웨어 자율성만큼 생산능력·정부 검수·조달 조건이 중요. 생산 확대 계획을 실현 매출로 바꾸지 않음
유통·결제·Visa	9/9 소비자의 AI 결제 신뢰 관련 위탁 설문 [R10]	신뢰·인증 접점의 가능성. 설문은 실제 거래량·점유율이 아니며, 전월 이후 새로운 사건으로 집계하지 않음
자본·Blackstone	8/14 데이터센터 포트폴리오의 연간 7GW 리스 전망 [R11]	체결분과 예상분이 섞인 운용 포트폴리오 자료. 운용사의 자기자본 자산이나 전부 실현된 매출로 간주하지 않음
글로벌 공급망·TSMC·ASML	9/10 TSMC 8월 매출 및 9/8 High NA 대형 마스크 공동 구상 [R12, R13]	과거 발표 보완. 월매출과 이익은 다르며, 2031년 시험라인·2033년 시스템 준비 목표는 장기 계획
전력·데이터센터·Equinix	Schneider의 9/28 발표에서 배전 설비의 운영 데이터센터 시험 배치 확인 [R02]	공급자 발표에 근거한 이벤트 탐색. 고객 독립 검증·대규모 전환·원가 절감의 재현성은 추가 조사

공통 노출은 AI 설비투자, 반도체·전력 공급, 고객의 자금조달 능력이다. 기업 수가 많아도 같은 고객 계약과 설비투자 사이클에 연결될 수 있다. 이 문단은 기업별 위험을 합산한 확률이나 포트폴리오 비중을 제시하지 않는다.

핵심 12개, 도전기업 부분 검토 3개, 이벤트 탐색 14개는 서로 중복되지 않는다. 전체 10개 산업 부문에서 대표 기업의 원문을 읽었으나, 부문 내 모든 기업의 사업·가격 검토를 완료한 것은 아니다. 목록의 편입·제외 또는 우선순위 변경은 이번 달에 하지 않았다.

사업·가격 미검토 55개 Company ID: apple, spacex, perplexity, cerebras, intel, qualcomm, marvell, arista, cisco, dell, hpe, supermicro, synopsys, cadence, applied_materials, lam_research, kla, digital_realty, ge_vernova, vistra, nextera, dominion, salesforce, databricks, snowflake, adobe, workday, cloudflare, agility, apptronik, symbotic, deere, caterpillar, rockwell, honeywell, shield_ai, lockheed, northrop, rtx, walmart, uber, mastercard, jpmorgan, unitedhealth, epic, blackrock, vanguard, kkr, a16z, samsung, sk_hynix, arm, siemens, abb, softbank. 이들에도 연간 재무지표의 수치 또는 공백 기록은 남겼다.

근거 목록

발표일과 회계기간·실제 조회시각을 구분했다. 시세 페이지의 날짜는 종가 기준일이며 페이지 최초 게시일은 미확인이다. 원문 조회는 고정된 정보 기준시각 이후 이루어졌지만, 판단에는 그 이전에 공개된 자료만 사용했다. 금융지표 84개 각각의 연간 출처는 별도 지표 표에도 연결되어 있다.

Evidence ID	Company ID	원문 제목·발행자·URL	발표일·종가 기준일	사건일·회계기간	실제 조회시각	확인 내용·한계
P01	microsoft	microsoft 10-K (새 창)	2026-07-29	2025-07-01~2026-06-30	2026-10-05T09:02:45+09:00	해석·현재 집행 및 정상화 이익의 한계는 기업별 본문 참조
P02	microsoft	microsoft DEF14A (새 창)	2025-10-21	공시 기재 기준일의 지배구조; 현재 분기 자료와 대조	2026-10-05T09:03:57+09:00	해석·현재 집행 및 정상화 이익의 한계는 기업별 본문 참조
P03	alphabet	alphabet 10-K (새 창)	2026-02-05	2025-01-01~2025-12-31	2026-10-05T09:02:46+09:00	해석·현재 집행 및 정상화 이익의 한계는 기업별 본문 참조
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P33	meta	meta regular close (새 창)	2026-10-02	2026-10-02 regular close; earlier financial year endpoints for ratios	2026-10-05T09:12:58+09:00	시세·과거 배수는 보조 제공자 자료, 시간외 제외
P34	oracle	orcl regular close (새 창)	2026-10-02	2026-10-02 regular close; earlier financial year endpoints for ratios	2026-10-05T09:12:58+09:00	시세·과거 배수는 보조 제공자 자료, 시간외 제외
P35	palantir	pltr regular close (새 창)	2026-10-02	2026-10-02 regular close; earlier financial year endpoints for ratios	2026-10-05T09:12:58+09:00	시세·과거 배수는 보조 제공자 자료, 시간외 제외
P36	microsoft	msft market cap historical ratios (새 창)	2026-10-02	2026-10-02 regular close; earlier financial year endpoints for ratios	2026-10-05T09:12:58+09:00	시세·과거 배수는 보조 제공자 자료, 시간외 제외
P37	alphabet	googl market cap historical ratios (새 창)	2026-10-02	2026-10-02 regular close; earlier financial year endpoints for ratios	2026-10-05T09:12:57+09:00	시세·과거 배수는 보조 제공자 자료, 시간외 제외
P38	amazon	amzn market cap historical ratios (새 창)	2026-10-02	2026-10-02 regular close; earlier financial year endpoints for ratios	2026-10-05T09:12:58+09:00	시세·과거 배수는 보조 제공자 자료, 시간외 제외
P39	meta	meta market cap historical ratios (새 창)	2026-10-02	2026-10-02 regular close; earlier financial year endpoints for ratios	2026-10-05T09:12:58+09:00	시세·과거 배수는 보조 제공자 자료, 시간외 제외
P40	oracle	orcl market cap historical ratios (새 창)	2026-10-02	2026-10-02 regular close; earlier financial year endpoints for ratios	2026-10-05T09:12:58+09:00	시세·과거 배수는 보조 제공자 자료, 시간외 제외
P41	palantir	pltr market cap historical ratios (새 창)	2026-10-02	2026-10-02 regular close; earlier financial year endpoints for ratios	2026-10-05T09:12:58+09:00	시세·과거 배수는 보조 제공자 자료, 시간외 제외
I01	nvidia	nvidia 최신 10-Q (새 창)	2026-08-26	2026-07-26 종료 분기·누적	2026-10-05T00:03:53Z	지배·계약·현금흐름·현금 CapEx·차입·리스·희석; 상장 증권 표지 확인
I02	amd	amd 최신 10-Q (새 창)	2026-08-05	2026-06-27 종료 분기·누적	2026-10-05T00:03:52Z	지배·계약·현금흐름·현금 CapEx·차입·리스·희석; 상장 증권 표지 확인
I03	broadcom	broadcom 최신 10-Q (새 창)	2026-09-10	2026-08-02 종료 분기·누적	2026-10-05T00:03:52Z	지배·계약·현금흐름·현금 CapEx·차입·리스·희석; 상장 증권 표지 확인
I04	tesla	tesla 최신 10-Q (새 창)	2026-07-23	2026-06-30 종료 분기·누적	2026-10-05T00:03:54Z	지배·계약·현금흐름·현금 CapEx·차입·리스·희석; 상장 증권 표지 확인
I05	vertiv	vertiv 최신 10-Q (새 창)	2026-07-29	2026-06-30 종료 분기·누적	2026-10-05T00:03:54Z	지배·계약·현금흐름·현금 CapEx·차입·리스·희석; 상장 증권 표지 확인
I06	constellation	constellation 최신 10-Q (새 창)	2026-08-06	2026-06-30 종료 분기·누적	2026-10-05T00:03:53Z	지배·계약·현금흐름·현금 CapEx·차입·리스·희석; 상장 증권 표지 확인
I07	nvidia	nvidia 최신 연간 10-K (새 창)	2026-02-25	2026-01-25 종료 연간	2026-10-05T00:12:44.115827+00:00	연간 EPS·OCF·현금 CapEx의 재구성 입력값; 최신 분기와 별도 기간
I08	amd	amd 최신 연간 10-K (새 창)	2026-02-04	2025-12-27 종료 연간	2026-10-05T00:12:44.125330+00:00	연간 EPS·OCF·현금 CapEx의 재구성 입력값; 최신 분기와 별도 기간
I09	broadcom	broadcom 최신 연간 10-K (새 창)	2025-12-18	2025-11-02 종료 연간	2026-10-05T00:12:44.365037+00:00	연간 EPS·OCF·현금 CapEx의 재구성 입력값; 최신 분기와 별도 기간
I10	tesla	tesla 최신 연간 10-K (새 창)	2026-01-29	2025-12-31 종료 연간	2026-10-05T00:12:44.338055+00:00	연간 EPS·OCF·현금 CapEx의 재구성 입력값; 최신 분기와 별도 기간
I11	vertiv	vertiv 최신 연간 10-K (새 창)	2026-02-13	2025-12-31 종료 연간	2026-10-05T00:12:44.632083+00:00	연간 EPS·OCF·현금 CapEx의 재구성 입력값; 최신 분기와 별도 기간
I12	constellation	constellation 최신 연간 10-K (새 창)	2026-02-24	2025-12-31 종료 연간	2026-10-05T00:12:44.694793+00:00	연간 EPS·OCF·현금 CapEx의 재구성 입력값; 최신 분기와 별도 기간
I13	nvidia	nvidia 위임장 (새 창)	2026-05-12	2026-05-12 공시 시점 지배구조	2026-10-05T00:03:53Z	보통주 의결권·이사회·경영진 권한; 이후 변경은 최신 분기 공시 우선
I14	amd	amd 위임장 (새 창)	2026-03-27	2026-03-27 공시 시점 지배구조	2026-10-05T00:03:52Z	보통주 의결권·이사회·경영진 권한; 이후 변경은 최신 분기 공시 우선
I15	broadcom	broadcom 위임장 (새 창)	2026-03-02	2026-03-02 공시 시점 지배구조	2026-10-05T00:03:52Z	보통주 의결권·이사회·경영진 권한; 이후 변경은 최신 분기 공시 우선
I16	tesla	tesla 위임장 (새 창)	2025-09-17	2025-09-17 공시 시점 지배구조	2026-10-05T00:03:55Z	보통주 의결권·이사회·경영진 권한; 이후 변경은 최신 분기 공시 우선
I17	vertiv	vertiv 위임장 (새 창)	2026-04-24	2026-04-24 공시 시점 지배구조	2026-10-05T00:03:54Z	보통주 의결권·이사회·경영진 권한; 이후 변경은 최신 분기 공시 우선
I18	constellation	constellation 위임장 (새 창)	2026-03-19	2026-03-19 공시 시점 지배구조	2026-10-05T00:03:53Z	보통주 의결권·이사회·경영진 권한; 이후 변경은 최신 분기 공시 우선
I19	nvidia,amd	BIS 수출허가 심사 정책 (새 창)	2026-01-13	2026-01 수출허가 조건	2026-10-05T00:13:33.534449+00:00	H200·MI325X의 중국 수출은 조건부 개별 심사. 수출 자유화나 전면 금지와 구별.
I20	nvidia	자사주 추가 매입 승인 (새 창)	2026-09-28	2026-09-28 승인; FY2028까지 예상	2026-10-05T00:13:33.536864+00:00	추가 1,500억달러 승인, 실행 완료 아님.
I21	nvidia,huggingface	Hugging Face 인수 발표 (새 창)	2026-09-03	인수 계약 발표	2026-10-05T00:13:33.296177+00:00	12.9303 billion USD 인수 합의 발표. 완료 확인 아님. 멀티클라우드·멀티가속기 지원 유지 회사 약속의 실제 이행 미확인.
I22	amd	World Labs 인수 계약 (새 창)	2026-09-28	2026년 말 종결 예상	2026-10-05T00:13:33.595668+00:00	82억달러 주식 거래, 규제 승인 등 조건부.
I23	amd	Anthropic 전략적 제휴 (새 창)	2026-07-22	첫 1GW 2027상반기 계획	2026-10-05T00:13:33.745552+00:00	최대 2GW 계획과 최대 50억달러 투자 가능성. 가동·매출 인식과 구별.
I24	broadcom	FY2026 Q3 실적 (새 창)	2026-09-02	2026-08-02 종료 분기	2026-10-05T00:14:02Z	AI 반도체 매출167억달러, 회사 구분 기준.
I25	tesla	2026 Q3 생산·인도 (새 창)	2026-10-02	2026-09-30 종료 분기	2026-10-05T00:14:02Z	인도486532대·저장장치13.7GWh. Q3 재무제표는 10/21 발표 예정.
I26	tesla	2025 Q3 생산·인도 (새 창)	2025-10-02	2025-09-30 종료 분기	2026-10-05T00:14:02Z	전년 인도497099대·저장장치12.5GWh.
I27	tesla	Cybercab 자기인증 조사 (새 창)	2026-09-04	2026-09 조사 개시	2026-10-05T00:14:02Z	감사 질의는 규제집행 경로의 근거이며 최종 위반 판정 아님.
I28	vertiv	2026 Q2 실적 (새 창)	2026-07-29	2026-06-30 종료 분기; 2026전망	2026-10-05T00:13:34.408903+00:00	GAAP EPS 연간 가이던스5.82–5.92, 조정6.65–6.75.
I29	vertiv	KES 인수 계약 (새 창)	2026-09-24	2026Q4 종결 예상	2026-10-05T00:13:34.691834+00:00	금액 비공개, 냉각 유체 서비스 EMEA 확장, 인수 완료 아님.
I30	vertiv	UIG 인수 계약 (새 창)	2026-09-02	2026Q4 종결 예상	2026-10-05T00:13:34.720477+00:00	종결 현금14.5억달러+12·24개월 EBITDA 조건부 최대11.5억달러.
I31	constellation	2026 Q2 실적 (새 창)	2026-08-06	2026-06-30 종료 분기; 2026전망	2026-10-05T00:13:36.152041+00:00	2026 조정 EPS11.50–12.50 전망, GAAP이익·실현액과 다름.
I32	constellation	Calpine 거래 완료 (새 창)	2026-01-07	2026-01-07 완료	2026-10-05T00:13:36.155263+00:00	Calpine은 미완료 거래가 아닌 연결 범위 변화.
I33	constellation	DOJ 최종 판결 원문 (새 창)	2026-05-26	2026-05-26 최종 판결	2026-10-05T00:13:37.226161+00:00	경쟁 우려 해소 위한 자산 처분 의무. 실제 개별 처분 완료와 구별.
I34	nvidia	MarketBeat 정규장 종가 (새 창)	2026-10-02	2026-10-02 16:00 America/New_York	2026-10-05T00:13:36.473374+00:00	NVDA Nasdaq 보통주 USD233.95; 시간외 제외.
I35	amd	AMD IR 시세 (새 창)	2026-10-02	2026-10-02 16:00 America/New_York	2026-10-05T00:13:36.594953+00:00	AMD Nasdaq 보통주 USD633.91.
I36	broadcom	MarketBeat 정규장 종가 (새 창)	2026-10-02	2026-10-02 16:00 America/New_York	2026-10-05T00:13:36.911438+00:00	AVGO Nasdaq 보통주 USD355.14; 시간외 제외.
I37	tesla	MarketBeat 정규장 종가 (새 창)	2026-10-02	2026-10-02 16:00 America/New_York	2026-10-05T00:13:37.188708+00:00	TSLA Nasdaq 보통주 USD370.59; 시간외 제외.
I38	vertiv	StockAnalysis 일별 종가 이력 (새 창)	2026-10-02	2026-10-02 16:00 America/New_York	2026-10-05T00:13:37.481682+00:00	NYSE VRT ClassA USD252.18. S&P Global 제공. 15:59 시세와 상충 해결.
I39	constellation	MarketBeat 정규장 종가 (새 창)	2026-10-02	2026-10-02 16:00 America/New_York	2026-10-05T00:13:37.526385+00:00	CEG Nasdaq 보통주 USD257.49; 시간외 제외.
I40	nvidia	StockAnalysis NVDA 과거·현재 배수 (새 창)	2026-08-26 (페이지 재무 갱신일)	현재 2026-10-02 / FY2026-01 / FY2025-01	2026-10-05T00:17:24Z	S&P Global 데이터; 제공처 동일 계열 배수. PE [29.58, 37.98, 47.93], PFCF [44.48, 47.17, 57.4]. 회계·주식수 정의 차이는 본문에 분리.
I41	amd	StockAnalysis AMD 과거·현재 배수 (새 창)	2026-08-05 (페이지 재무 갱신일)	현재 2026-10-02 / FY2025 / FY2024	2026-10-05T00:17:24Z	S&P Global 데이터; 제공처 동일 계열 배수. PE [161.8, 80.74, 123.8], PFCF [123.15, 51.97, 84.47]. 회계·주식수 정의 차이는 본문에 분리.
I42	broadcom	StockAnalysis AVGO 과거·현재 배수 (새 창)	2026-09-10 (페이지 재무 갱신일)	현재 2026-10-02 / FY2025 / FY2024	2026-10-05T00:17:24Z	S&P Global 데이터; 제공처 동일 계열 배수. PE [45.33, 75.48, 133.83], PFCF [43.02, 64.86, 40.64]. 회계·주식수 정의 차이는 본문에 분리.
I43	tesla	StockAnalysis TSLA 과거·현재 배수 (새 창)	2026-07-23 (페이지 재무 갱신일)	현재 2026-10-02 / FY2025 / FY2024	2026-10-05T00:17:24Z	S&P Global 데이터; 제공처 동일 계열 배수. PE [384.57, 394.22, 181.82], PFCF [254.02, 240.46, 362.01]. 회계·주식수 정의 차이는 본문에 분리.
I44	vertiv	StockAnalysis VRT 과거·현재 배수 (새 창)	2026-07-29 (페이지 재무 갱신일)	현재 2026-10-02 / FY2025 / FY2024	2026-10-05T00:17:24Z	S&P Global 데이터; 제공처 동일 계열 배수. PE [57.07, 46.48, 86.01], PFCF [33.14, 32.71, 37.01]. 회계·주식수 정의 차이는 본문에 분리.
I45	constellation	StockAnalysis CEG 과거·현재 배수 (새 창)	2026-06-30 (페이지 재무 갱신일)	현재 2026-10-02 / FY2025 / FY2024	2026-10-05T00:17:24Z	S&P Global 데이터; 제공처 동일 계열 배수. PE [24.93, 47.57, 18.66], PFCF [309.26, 86.6, None]. 회계·주식수 정의 차이는 본문에 분리.
I46	amd	amd 10-K/A (새 창)	2026-02-04	2025 연간 정정·보충	2026-10-05T00:18:47.082040+00:00	정정 공시의 존재·설명 및 지배구조 보충을 연간 재무제표 변경과 구분
I47	tesla	tesla 10-K/A (새 창)	2026-04-30	2025 연간 정정·보충	2026-10-05T00:18:47.252028+00:00	정정 공시의 존재·설명 및 지배구조 보충을 연간 재무제표 변경과 구분
R01	micron	Micron FY2026 Q4·연간 실적 / Micron (새 창)	2026-09-30	FY2026: 2025-08-29~2026-09-03	2026-10-05T00:06:17+00:00	매출133.188, 순이익84.969, OCF89.68, 순설비투자27.37, 회사조정FCF62.31(USD billion). 미감사 실적 발표; 회사 조정 FCF와 총현금 CapEx 차감의 기본 FCF를 혼용하지 않음.
R02	schneider,equinix	소프트웨어 정의 중전압 배전 설비 발표 / Schneider Electric (새 창)	2026-09-28	2026-09-28 제품 발표	2026-10-05T00:06:17+00:00	Equinix 운영 데이터센터 배치를 회사가 발표. 주문·제작·시운전 단축을 주장. 공급자 발표이며 고객 독립 검증과 해당 제품 매출·투자 회수 수치 미확인.
R03	coreweave	신규 컴퓨팅 계약 가격 / CoreWeave (새 창)	2026-09-17	2026년3분기 체결계약	2026-10-05T00:06:17+00:00	3~6개월 단기계약의 연환산 매출/필요전력 약40m USD/MW를 회사가 발표. 전력 판매가격·연간 확정매출·전 계약 평균가격이 아님.
R04	coreweave	37억달러 전환사채 발행 조건 / CoreWeave (새 창)	2026-09-18	2026-09-22 결제 예정	2026-10-05T00:06:17+00:00	USD3.7bn 원금·2.875%·2033만기 전환사채 가격결정, 전환가약97.85USD. 가격결정 발표는 결제 완료 근거가 아님. 희석 보호 capped call에도 한계.
R05	anthropic	Claude Sonnet5.5 발표 / Anthropic (새 창)	2026-09-28	2026-09-28 모델출시	2026-10-05T00:06:17+00:00	일반 작업에서 이전모델보다 실행비용 최대30% 감소와 속도 개선을 회사가 주장. 동일 실제 업무의 독립 비교·회사 마진 미확인. 최대값을 보편 평균으로 해석하지 않음.
R06	anthropic	Barclays 협력 확대 / Anthropic (새 창)	2026-10-01	기업용 AI 도입 확대 발표	2026-10-05T00:06:17+00:00	Barclays 글로벌 운영에 기업용 AI 통합하는 협력 확대. 계약금액·실현효과·수익성 공개 확인 불가.
R07	ibm	IBM Bob 자체 호스팅 제공 / IBM (새 창)	2026-10-01	지원모델 자체배치·하이브리드 구성	2026-10-05T00:06:17+00:00	민감 코드와 데이터가 고객 통제 인프라에 남는 자체호스팅 옵션 발표. 공급 구조의 대안이며 매출 점유율이나 수익성 우위의 증명은 아님.
R08	figure	Figure–Nscale 컴퓨팅 계약 / Figure (새 창)	2026-09-03	2027년하반기 최초배치 목표	2026-10-05T00:06:17+00:00	최대10만GPU, 초기USD3.5bn 약정과6bn초과확대의향. 전월 기준 이전 발표를 이번에 처음 점검. GPU/로봇 현재 가동이나 가정용 범용로봇 실현으로 간주하지 않음.
R09	anduril	Anduril–Voyager 생산 협력 / Voyager Technologies (새 창)	2026-09-29	무기체계 추진기술 공동개발·생산	2026-10-05T00:06:17+00:00	Voyager가 Anduril에 공급하는 기술 계약6천만USD초과를 양사가 발표. 생산 확대 목표와 인도·매출인식을 구분. 국방 고객 검수 및 실제 마진 미확인.
R10	visa	Agentic commerce 소비자 신뢰 조사 / Visa (새 창)	2026-09-09	Harris Poll 위탁 조사 2026-05-26~2026-05-28; 발표 2026-09-09	2026-10-05T00:06:17+00:00	미국응답자23% GenAI결제신뢰,61% Visa agentic결제신뢰라는 조사 발표. 자체 의뢰한 설문이며 거래량·매출·시장점유율이 아님. 전월 이후 새 사건 아님.
R11	blackstone	AI 데이터센터 리스 동향 / Blackstone (새 창)	2026-08-14	2026년연간예상·2026-06-30기준자체자료	2026-10-05T00:06:17+00:00	데이터센터 포트폴리오의2026년7GW 리스 전망; 체결분+잔여기간예상 포함. 펀드/포트폴리오 수치이며 운용사 자기소유자산·이미실현매출과 다름. 과거 발표 보완.
R12	tsmc	2026년8월 매출 / TSMC (새 창)	2026-09-10	2026-08	2026-10-05T00:06:17+00:00	8월매출NTD514.81bn,전년비53.3%증가. 월매출이며 이익·현금흐름자료가아님. 9월매출을 추정해 넣지 않음.
R13	tsmc,asml	대형 포토마스크 HighNA 공동구상 / TSMC·ASML (새 창)	2026-09-08	9/7협력;2031pilot·2033준비목표	2026-10-05T00:06:17+00:00	12인치 마스크 전환 협력, TSMC HighNA첨단양산2030시작의향. 장기 기술·채택계획이지 당기납품·매출 아님. 전월 발표 보완.
R14	openai	DevDay2026 발표 / OpenAI (새 창)	2026-09-29	2026-09-29제품·플랫폼 발표	2026-10-05T00:06:17+00:00	지속업무 에이전트와 개발자가 직접 경험을 제공하는 플랫폼 확장 발표. 사용자 규모·기능 발표와 유료고객·현금회수를 구분. 재무제표 부재를 제품발표로 대체하지 않음.
R15	openai	PORTS-Pike 참여 / OpenAI (새 창)	2026-08-17	2028년초기800MW목표·장기구축	2026-10-05T00:06:17+00:00	SB Energy소유·운영,OpenAI20년리스 고객;단계적8GW-IT계획과2028년초기공급목표. OpenAI소유설비로분류하지 않음. 인허가·환경심사·금융조달 선행조건이며 과거발표 보완.
R16	servicenow	INRY EmployeeWorks 운영 사례 / ServiceNow·INRY (새 창)	2026-09-23	3월구입 후6주내운영	2026-10-05T00:06:17+00:00	자체업무 포털전환·일부요청제출시간중앙값60%단축·완료율97%를발표. 이해관계가 있는 파트너1개사사례이며독립실험·전기업보편효과가아님.
R17	crusoe	Series F 최초 클로징 / crusoe (새 창)	2026-09-17	2026-09-17 발표	2026-10-05T00:08:39+00:00	예상총액39억USD SeriesF의최초클로징,투자후평가309억USD발표. 발표총액의모든단계완료를뜻하지않음. 기업평가·TCV를회계상자본·당기매출로대체불가.
R18	lambda	10억달러 규모 선순위 담보부 조달 / lambda (새 창)	2026-10-01	2026-10-01 발표	2026-10-05T00:08:39+00:00	10.08억USD delayed-draw시설금융,6.78%고정금리·2033-05-30만기;GPU담보·장기고객계약기반. 조달시설체결은전체자금인출이나순이익발생과다름. 고객계약현금·장비가치·부채상환조건추가검토.

다음 달과 검증

다음 정기 실행일은 2026-11-02 09:00 Asia/Seoul이다. 이번 실행은 9월 최초 기록 다음의 첫 정기 검토이며 누락된 예약 월은 없다.
가까운 확인 사건은 Alphabet 검색 사건의 10/6 후속 제출, Tesla의 10/21 예정 재무 발표, 여러 핵심 기업의 9월 종료 분기 공시다. 회사 예정일은 변경될 수 있으며, 아직 발표되지 않은 숫자를 이번 판단에 넣지 않았다. [P23, I25]
NVIDIA·Broadcom의 보증·고객 금융 지원이 실제 실행되는지, Microsoft·Amazon·Meta·Oracle의 설비·리스 약정이 이용과 현금 수취로 연결되는지 확인한다. 특히 Oracle은 고객 선납금과 수익 창출의 시점을 나누어 추적한다.
세 추가 점검 기업은 Micron의 FY2026 감사 공시·금융리스, CoreWeave의 전환사채 결제·설비 인도, Schneider의 고객 측 현장 검증과 가격 평가를 보완한다. 다음 부문 순환에서는 이번에 사업·가격 검토를 하지 못한 로봇 부품·산업 자동화와 금융 부문의 회수기간·고객 변경권을 우선한다.
중요한 공백은 미공개 고객별 가격·해지권·단위 수익성, 정상화 이익과 계약 회수기간이다. Tesla의 로봇·무인 운송, Constellation의 인수 후 현금창출, 도전기업 3개의 가격 평가는 특히 추가 자료가 필요하다. 시세와 과거 배수에는 보조 제공자 정의·소급 정정의 한계가 있다.
이번 달은 분기 마지막 달이 아니다. 9월 기록은 검증할 조건을 제시한 출발점이며, 정해진 시점의 정량 예측·가상 포트폴리오가 없으므로 적중률·투자 수익률을 만들지 않았다. 외부 견제와 투자 부담이라는 기존 반증 조건은 이번 기업별 판단에 연결했다.
검증: 84개 대상의 중복·누락, 보고서와 재무지표의 동일 기준시각, 수치 150개의 재계산, 기업별 가격의 종가일·통화·거래소, 공시기간·근거 연결을 확인했다. 이전 9월 보고서 2개와 지표 파일은 원래 내용 그대로 보존했다. 공개 빌드, HTML 7개·내부 링크·공개 제외 정보 검사, 재무지표 테스트 8개를 통과했다. 배포 및 공개 접속 검증 상태는 별도 운영 기록에 남긴다.

기업별 유지는 사업 논지에 대한 판단이다. 개인별 보유 내역과 투자 조건은 제공되지 않았으므로 비중·매매 수량을 산출하지 않았다. 월간 검토 결과가 월간 매매 지시는 아니다.

FINANCIAL SNAPSHOT

기업의 자본 효율과 부채

정보 기준 2026.10.05 · 84개 관찰 기업

수치 확인 범위ROIC 17개 · ROE 66개 · 부채비율 67개

공시로 계산한 ROIC는 유효세율과 현금 차감을 적용한 추정치입니다. ROE는 평균 자기자본 대비 순이익, 부채비율은 기말 총자기자본 대비 총부채입니다. 주식 수익률이 아니며, 기업별 회계기간·계산 차이를 함께 확인하세요.

FY: 연간 실적자료 부족: 필요한 항목 미확인N/M: 분모 등으로 해석 불가비교 부적합: 업종·정의 차이

통합 플랫폼 8개

기업	실적 기간	ROIC 추정·공시	ROE	부채비율	근거와 유의점
Microsoft정기 검토	FY20262026.06.30 종료	26.88%계산값	34.04%계산값	71.43%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-07-01 ~ 2026-06-30 · USD ROIC · 공시로 계산 유효세율 적용 추정치. 기초·기말 평균(연결 총자본+이자부채+금융리스−현금및현금성자산)을 사용하며 단기투자자산은 차감하지 않고 운용리스는 제외합니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. MICROSOFT CORPORATION Form 10-K — FY2026 (새 창) 공개 2026.07.29 SEC Company Facts — MICROSOFT CORPORATION (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Alphabet (Google)정기 검토	FY20252025.12.31 종료	28.52%계산값	35.70%계산값	43.35%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 공시로 계산 유효세율 적용 추정치. 기초·기말 평균(연결 총자본+이자부채+금융리스−현금및현금성자산)을 사용하며 단기투자자산은 차감하지 않고 운용리스는 제외합니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. Alphabet Inc. Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.02.05 SEC Company Facts — Alphabet Inc. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Amazon정기 검토	FY20252025.12.31 종료	18.46%계산값	22.29%계산값	99.01%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 공시로 계산 유효세율 적용 추정치. 기초·기말 평균(연결 총자본+이자부채+금융리스−현금및현금성자산)을 사용하며 단기투자자산은 차감하지 않고 운용리스는 제외합니다. Amazon은 별도 금융조달의무를 포함하며 일부 공시가 십억 달러 단위로 반올림되었습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 총부채는 원문 재무상태표를 대조한 뒤 총자산−연결 총자본으로 계산했습니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. AMAZON COM INC Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.02.06 SEC Company Facts — AMAZON COM INC (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Meta Platforms정기 검토	FY20252025.12.31 종료	28.61%계산값	30.24%계산값	68.48%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 공시로 계산 유효세율 적용 추정치. 기초·기말 평균(연결 총자본+이자부채+금융리스−현금및현금성자산)을 사용하며 단기투자자산은 차감하지 않고 운용리스는 제외합니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. Meta Platforms, Inc. Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.01.29 SEC Company Facts — Meta Platforms, Inc. (새 창) Meta Platforms, Inc. prior annual filing (opening balance) (새 창) 공개 2025.01.30 SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Apple	FY20252025.09.27 종료	82.49%계산값	171.42%계산값	387.22%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2024-09-29 ~ 2025-09-27 · USD ROIC · 공시로 계산 유효세율 적용 추정치. 기초·기말 평균(연결 총자본+이자부채+금융리스−현금및현금성자산)을 사용하며 단기투자자산은 차감하지 않고 운용리스는 제외합니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. Apple Inc. Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2025.10.31 SEC Company Facts — Apple Inc. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Oracle정기 검토	FY20262026.05.31 종료	14.14%계산값	54.28%계산값	507.95%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-06-01 ~ 2026-05-31 · USD ROIC · 공시로 계산 유효세율 적용 추정치. 기초·기말 평균(연결 총자본+이자부채+금융리스−현금및현금성자산)을 사용하며 단기투자자산은 차감하지 않고 운용리스는 제외합니다. Oracle의 공시 세전이익 기준 유효세율을 사용했습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. Oracle Corporation Form 10-K — FY2026 (새 창) 공개 2026.06.22 SEC Company Facts — Oracle Corporation (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
IBM	FY20252025.12.31 종료	N/M	35.34%계산값	363.89%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 해석 불가 세전손실 또는 0~100% 밖의 유효세율로 인해 통일된 세후영업이익 추정식을 적용하지 않았습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES CORP Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.02.24 SEC Company Facts — INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES CORP (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
SpaceX / xAI	FY20252025.12.31 종료	비교 부적합	-132.79%계산값	1,972.56%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 비교 부적합 합병 회계로 재작성한 과거 실적이며 상환전환우선주가 자기자본 밖에 별도 분류됨. 적자와 세금비용이 함께 발생한 세율도 있어 표준 ROIC를 일률 적용하지 않음. ROE · 공시로 계산 FY2025 보통주주 귀속 순손실 / 기초·기말 공시 자기자본 평균. 중간자본으로 별도 분류된 상환전환우선주는 분모에 포함하지 않음. IPO 이전 자본구조 기준임. 부채비율 · 공시로 계산 FY2025 기말 총부채 / 기말 공시 자기자본. 상환전환우선주가 자기자본 밖에 있어 비율이 크게 나타남. IPO 이후 재무상태를 뜻하지 않음. 2026년 6월 IPO 및 공시된 SPCX 종목을 확인했으며 null 티커에 따라 비상장으로 처리하지 않음. 회사 전체 및 합병 회계 기준의 FY2025 수치다. SpaceX 우주사업 단독 또는 xAI 단독 수익률이 아님. 상장 전 연간 실적이므로 IPO 자금 유입 이후의 2026년 분기 재무상태와 직접 비교하지 않음. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. SpaceX — Form 424B4 final prospectus, audited FY2025 financial statements (새 창) 공개 2026.06.12 SpaceX — IPO pricing announcement (새 창) 공개 2026.06.11 SpaceX — Form 10-Q for June 30, 2026 (새 창) 공개 2026.08.04 SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)

모델·컴퓨팅 8개

기업	실적 기간	ROIC 추정·공시	ROE	부채비율	근거와 유의점
OpenAI	기간 미확인	자료 부족	자료 부족	자료 부족	근거·산출 정보 ROIC · 자료 부족 공식 비공개 S-1 제출 및 자금조달 발표를 확인했으나, 조회 자료에서 동일 회계기간의 순이익·자기자본·부채·세후 영업이익을 확인할 수 없음. ROE · 자료 부족 공식 비공개 S-1 제출 및 자금조달 발표를 확인했으나, 조회 자료에서 동일 회계기간의 순이익·자기자본·부채·세후 영업이익을 확인할 수 없음. 부채비율 · 자료 부족 공식 비공개 S-1 제출 및 자금조달 발표를 확인했으나, 조회 자료에서 동일 회계기간의 순이익·자기자본·부채·세후 영업이익을 확인할 수 없음. 비공개 S-1 제출은 상장 완료나 재무제표 공개를 뜻하지 않음. 회사는 상장 시점을 확정하지 않았다고 발표함. 2026-10-05 공식 발표 및 공개 자료를 다시 탐색했지만 연간 재무비율 산출에 필요한 전체 항목은 확인하지 못했습니다. 이는 해당 재무자료가 어디에도 없다는 단정이 아닙니다. OpenAI — Confidential submission of draft S-1 to the SEC (새 창) 공개 2026.06.08 OpenAI — Latest funding round (새 창) 공개 2026.03.31
Anthropic	기간 미확인	자료 부족	자료 부족	자료 부족	근거·산출 정보 ROIC · 자료 부족 공식 비공개 S-1 제출 및 Series H 발표를 확인했으나, 조회 자료에서 동일 회계기간의 순이익·자기자본·부채·세후 영업이익을 확인할 수 없음. ROE · 자료 부족 공식 비공개 S-1 제출 및 Series H 발표를 확인했으나, 조회 자료에서 동일 회계기간의 순이익·자기자본·부채·세후 영업이익을 확인할 수 없음. 부채비율 · 자료 부족 공식 비공개 S-1 제출 및 Series H 발표를 확인했으나, 조회 자료에서 동일 회계기간의 순이익·자기자본·부채·세후 영업이익을 확인할 수 없음. 비공개 S-1 제출은 상장 완료나 재무제표 공개를 뜻하지 않음. 발표한 매출 실행률은 연간 순이익이 아님. 2026-10-05 공식 발표 및 공개 자료를 다시 탐색했지만 연간 재무비율 산출에 필요한 전체 항목은 확인하지 못했습니다. 이는 해당 재무자료가 어디에도 없다는 단정이 아닙니다. Anthropic — Confidential draft S-1 submission (새 창) 공개 2026.06.01 Anthropic — Series H financing (새 창) 공개 2026.05.28 공식 최근 공시·기업 소식 목록 확인 (새 창)
Perplexity	기간 미확인	자료 부족	자료 부족	자료 부족	근거·산출 정보 ROIC · 자료 부족 공식 기업 소식·자금조달 게시 목록을 조회했으나 비율 계산에 필요한 같은 기간의 손익계산서와 기초·기말 재무상태표를 확인할 수 없음. ROE · 자료 부족 공식 기업 소식·자금조달 게시 목록을 조회했으나 비율 계산에 필요한 같은 기간의 손익계산서와 기초·기말 재무상태표를 확인할 수 없음. 부채비율 · 자료 부족 공식 기업 소식·자금조달 게시 목록을 조회했으나 비율 계산에 필요한 같은 기간의 손익계산서와 기초·기말 재무상태표를 확인할 수 없음. 상장 여부를 null 티커만으로 판정하지 않음. 조회 자료만으로 일반 거래소 상장 증권을 확인하지 못함. 2026-10-05 공식 발표 및 공개 자료를 다시 탐색했지만 연간 재무비율 산출에 필요한 전체 항목은 확인하지 못했습니다. 이는 해당 재무자료가 어디에도 없다는 단정이 아닙니다. Perplexity — Official company blog (새 창) 공식 원문·최근 발표 재확인 (새 창)
Hugging Face	기간 미확인	자료 부족	자료 부족	자료 부족	근거·산출 정보 ROIC · 자료 부족 인수 계약 공시에 Hugging Face의 독립된 연간 손익·기초 및 기말 자본·부채 내역이 없어 비율을 계산할 수 없음. ROE · 자료 부족 인수 계약 공시에 Hugging Face의 독립된 연간 손익·기초 및 기말 자본·부채 내역이 없어 비율을 계산할 수 없음. 부채비율 · 자료 부족 인수 계약 공시에 Hugging Face의 독립된 연간 손익·기초 및 기말 자본·부채 내역이 없어 비율을 계산할 수 없음. NVIDIA는 2026-09-02 인수 계약을 체결했으며 거래 종결 예상 시점은 2027년 상반기이고 승인 조건이 남아 있음. 기준시점에 인수 완료로 처리하지 않음. NVIDIA의 연결 재무비율을 Hugging Face의 재무비율로 대입하지 않음. 2026-10-05 공식 발표 및 공개 자료를 다시 탐색했지만 연간 재무비율 산출에 필요한 전체 항목은 확인하지 못했습니다. 이는 해당 재무자료가 어디에도 없다는 단정이 아닙니다. NVIDIA Form 8-K — Hugging Face acquisition agreement (새 창) 공개 2026.09.03 Salesforce Ventures — Hugging Face Series D investment (새 창) 공개 2023.08.24 공식 최근 공시·기업 소식 목록 확인 (새 창)
CoreWeave	FY20252025.12.31 종료	N/M	N/M	1,378.32%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 해석 불가 세전손실 또는 0~100% 밖의 유효세율로 인해 통일된 세후영업이익 추정식을 적용하지 않았습니다. ROE · 해석 불가 기초 또는 기말 자기자본이 0 이하라 ROE를 일반 기업과 비교할 수 없습니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. CoreWeave, Inc. Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.03.02 SEC Company Facts — CoreWeave, Inc. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Lambda	기간 미확인	자료 부족	자료 부족	자료 부족	근거·산출 정보 ROIC · 자료 부족 Series E 자금조달 발표는 확인했으나, 조회 자료에서 같은 기간의 순이익·평균 자기자본·기말 부채 및 투자자본을 확인할 수 없음. ROE · 자료 부족 Series E 자금조달 발표는 확인했으나, 조회 자료에서 같은 기간의 순이익·평균 자기자본·기말 부채 및 투자자본을 확인할 수 없음. 부채비율 · 자료 부족 Series E 자금조달 발표는 확인했으나, 조회 자료에서 같은 기간의 순이익·평균 자기자본·기말 부채 및 투자자본을 확인할 수 없음. 2026-10-05 공식 발표 및 공개 자료를 다시 탐색했지만 연간 재무비율 산출에 필요한 전체 항목은 확인하지 못했습니다. 이는 해당 재무자료가 어디에도 없다는 단정이 아닙니다. 10월 1일 GPU 설비와 계약 현금흐름을 담보로 하는 지연 인출 대출 발표를 확인했습니다. 신규 약정액은 기말 전체 부채나 자기자본을 대체하지 못합니다. 공식 신규 자금조달 발표 (새 창) 공개 2026.10.01 Lambda — Series E funding announcement (새 창) 공개 2025.11.18 공식 최근 공시·기업 소식 목록 확인 (새 창)
Crusoe	기간 미확인	자료 부족	자료 부족	자료 부족	근거·산출 정보 ROIC · 자료 부족 공식 자금조달·사업 이력을 확인했으나, 조회 자료에서 같은 기간의 손익과 기초·기말 자본·부채를 확인할 수 없음. ROE · 자료 부족 공식 자금조달·사업 이력을 확인했으나, 조회 자료에서 같은 기간의 손익과 기초·기말 자본·부채를 확인할 수 없음. 부채비율 · 자료 부족 공식 자금조달·사업 이력을 확인했으나, 조회 자료에서 같은 기간의 손익과 기초·기말 자본·부채를 확인할 수 없음. 발표된 조달금액 및 기업가치는 회계상 자기자본이나 수익률이 아님. 2026-10-05 공식 발표 및 공개 자료를 다시 탐색했지만 연간 재무비율 산출에 필요한 전체 항목은 확인하지 못했습니다. 이는 해당 재무자료가 어디에도 없다는 단정이 아닙니다. 9월 17일 Series F 최초 종결 발표를 추가 확인했습니다. 조달액·기업가치·총계약금액은 연간 순이익이나 자기자본이 아니므로 비율을 계산하지 않았습니다. 공식 신규 자금조달 발표 (새 창) 공개 2026.09.17 Crusoe — Series E funding announcement (새 창) 공개 2025.10.24 Crusoe — Official company history (새 창) 공식 최근 공시·기업 소식 목록 확인 (새 창)
Cerebras	FY20252025.12.31 종료	비교 부적합	N/M	N/M	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 비교 부적합 상환전환우선주가 중간자본으로 별도 분류되고 영구 자기자본은 음수임. 우선주 처리에 민감한 투자자본을 일반 상장사와 동일한 분모로 비교하지 않음. ROE · 해석 불가 기초·기말 자기자본이 모두 음수임. 회계상 순이익이 있어도 음수 평균 자기자본에 대한 ROE를 수익성 지표로 표시하지 않음. 부채비율 · 해석 불가 FY2025 기말 자기자본이 -578,655,000 USD로 음수이므로 부채비율의 해석이 성립하지 않음. 2026년 5월 IPO 및 Nasdaq CBRS 종목을 공식 공시로 확인했으며 null 티커에 따라 비상장으로 처리하지 않음. 순이익과 보통주주 귀속 순이익은 다르며 ROE에는 후자가 대응함. FY2025에는 영업손실이 발생했음. 상장 전 연간 실적이다. IPO와 우선주 전환을 반영한 pro forma 자본을 실제 FY2025 분모로 사용하지 않음. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. Cerebras — Form 424B4 final prospectus, audited FY2025 financial statements (새 창) 공개 2026.05.14 Cerebras — Form 10-Q for March 31, 2026 (새 창) 공개 2026.06.24 SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)

반도체·인프라 17개

기업	실적 기간	ROIC 추정·공시	ROE	부채비율	근거와 유의점
NVIDIA정기 검토	FY20262026.01.25 종료	자료 부족	101.49%계산값	31.48%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-27 ~ 2026-01-25 · USD ROIC · 자료 부족 금융리스 포함 차입금의 기초·기말 범위를 동일 기준으로 확인하지 못해 ROIC 추정치를 표시하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. NVIDIA CORP Form 10-K — FY2026 (새 창) 공개 2026.02.25 SEC Company Facts — NVIDIA CORP (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
AMD정기 검토	FY20252025.12.27 종료	N/M	7.19%계산값	22.11%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2024-12-29 ~ 2025-12-27 · USD ROIC · 해석 불가 세전손실 또는 0~100% 밖의 유효세율로 인해 통일된 세후영업이익 추정식을 적용하지 않았습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 총부채는 원문 재무상태표를 대조한 뒤 총자산−연결 총자본으로 계산했습니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. 10-K/A는 고객 부문 ASP와 출하량 증가율의 뒤바뀐 설명을 고친 문서이며 본 표의 연간 손익·자본·총부채는 변경하지 않았습니다. ADVANCED MICRO DEVICES INC Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.02.04 SEC Company Facts — ADVANCED MICRO DEVICES INC (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창) FY2025 Form 10-K/A — 정정 범위 확인 (새 창) 공개 2026.02.04
Intel	FY20252025.12.27 종료	자료 부족	-0.25%계산값	67.32%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2024-12-29 ~ 2025-12-27 · USD ROIC · 자료 부족 금융리스 포함 차입금의 기초·기말 범위를 동일 기준으로 확인하지 못해 ROIC 추정치를 표시하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 총부채는 원문 재무상태표를 대조한 뒤 총자산−연결 총자본으로 계산했습니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. INTEL CORP Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.01.23 SEC Company Facts — INTEL CORP (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Broadcom정기 검토	FY20252025.11.02 종료	N/M	31.05%계산값	110.47%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2024-11-04 ~ 2025-11-02 · USD ROIC · 해석 불가 세전손실 또는 0~100% 밖의 유효세율로 인해 통일된 세후영업이익 추정식을 적용하지 않았습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 연결 재무상태표·손익계산서에 비지배지분 구분이 없는 Broadcom은 전체 순이익과 전체 자본을 사용했습니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. Broadcom Inc. Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2025.12.18 SEC Company Facts — Broadcom Inc. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Qualcomm	FY20252025.09.28 종료	자료 부족	23.34%계산값	136.46%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2024-09-30 ~ 2025-09-28 · USD ROIC · 자료 부족 금융리스 포함 차입금의 기초·기말 범위를 동일 기준으로 확인하지 못해 ROIC 추정치를 표시하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. QUALCOMM INC/DE Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2025.11.05 SEC Company Facts — QUALCOMM INC/DE (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Micron	FY20262026.09.03 종료	자료 부족	88.26%계산값	41.56%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-08-29 ~ 2026-09-03 · USD ROIC · 자료 부족 FY2026 연간 실적은 발표되었지만 최신 차입금의 금융리스 포함 범위를 확인하지 못했습니다. FY2025 ROIC를 최신 값처럼 재사용하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 2026-09-30 발표한 미감사 연간 순이익 ÷ 기초·기말 평균 자기자본. 최신 연간 실적 발표 기준이며 FY2026 10-K 대조가 남아 있습니다. 부채비율 · 공시로 계산 2026-09-03 기말 총부채 ÷ 기말 총자기자본. 미감사 연간 실적 발표의 재무상태표 기준입니다. FY2026은 2025-08-29~2026-09-03의 53주 회계연도입니다. 9월 표의 FY2025와 기간이 다릅니다. 발표의 GAAP 연간 수치를 사용합니다. 분기 실적을 연환산하거나 조정 이익을 GAAP 순이익으로 바꾸지 않았습니다. ROIC 공백은 수익성 악화 판정이 아니라 최신 연도 금융리스 범위의 확인 공백입니다. Micron — Record fiscal Q4 and full-year FY2026 results (unaudited) (새 창) 공개 2026.09.30 SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Marvell	FY20262026.01.31 종료	자료 부족	19.25%계산값	55.75%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-02-02 ~ 2026-01-31 · USD ROIC · 자료 부족 금융리스 포함 차입금의 기초·기말 범위를 동일 기준으로 확인하지 못해 ROIC 추정치를 표시하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. MARVELL TECHNOLOGY, INC Form 10-K — FY2026 (새 창) 공개 2026.03.11 SEC Company Facts — MARVELL TECHNOLOGY, INC (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Arista Networks	FY20252025.12.31 종료	자료 부족	31.40%계산값	57.22%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 자료 부족 금융리스 포함 차입금의 기초·기말 범위를 동일 기준으로 확인하지 못해 ROIC 추정치를 표시하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. Arista Networks, Inc. Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.02.17 SEC Company Facts — Arista Networks, Inc. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Cisco	FY20262026.07.25 종료	자료 부족	27.32%계산값	157.80%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-07-27 ~ 2026-07-25 · USD ROIC · 자료 부족 금융리스 포함 차입금의 기초·기말 범위를 동일 기준으로 확인하지 못해 ROIC 추정치를 표시하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. CISCO SYSTEMS, INC. Form 10-K — FY2026 (새 창) 공개 2026.09.02 SEC Company Facts — CISCO SYSTEMS, INC. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Dell Technologies	FY20262026.01.30 종료	자료 부족	N/M	N/M	근거·산출 정보 회계기간 2025-02-01 ~ 2026-01-30 · USD ROIC · 자료 부족 금융리스 포함 차입금의 기초·기말 범위를 동일 기준으로 확인하지 못해 ROIC 추정치를 표시하지 않습니다. ROE · 해석 불가 기초 또는 기말 자기자본이 0 이하라 ROE를 일반 기업과 비교할 수 없습니다. 부채비율 · 해석 불가 기말 연결 총자본이 0 이하라 부채비율을 일반 기업과 비교할 수 없습니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. Dell Technologies Inc. Form 10-K — FY2026 (새 창) 공개 2026.03.16 SEC Company Facts — Dell Technologies Inc. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Hewlett Packard Enterprise	FY20252025.10.31 종료	N/M	0.23%계산값	206.64%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2024-11-01 ~ 2025-10-31 · USD ROIC · 해석 불가 세전손실 또는 0~100% 밖의 유효세율로 인해 통일된 세후영업이익 추정식을 적용하지 않았습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 총부채는 원문 재무상태표를 대조한 뒤 총자산−연결 총자본으로 계산했습니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. HEWLETT PACKARD ENTERPRISE COMPANY Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2025.12.18 SEC Company Facts — HEWLETT PACKARD ENTERPRISE COMPANY (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Super Micro Computer	FY20262026.06.30 종료	자료 부족	21.47%계산값	106.81%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-07-01 ~ 2026-06-30 · USD ROIC · 자료 부족 금융리스 포함 차입금의 기초·기말 범위를 동일 기준으로 확인하지 못해 ROIC 추정치를 표시하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. Super Micro Computer, Inc. Form 10-K — FY2026 (새 창) 공개 2026.08.31 SEC Company Facts — Super Micro Computer, Inc. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Synopsys	FY20252025.10.31 종료	자료 부족	7.14%계산값	70.24%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2024-11-01 ~ 2025-10-31 · USD ROIC · 자료 부족 금융리스 포함 차입금의 기초·기말 범위를 동일 기준으로 확인하지 못해 ROIC 추정치를 표시하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. SYNOPSYS INC Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2025.12.22 SEC Company Facts — SYNOPSYS INC (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Cadence Design Systems	FY20252025.12.31 종료	자료 부족	21.85%계산값	85.47%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 자료 부족 금융리스 포함 차입금의 기초·기말 범위를 동일 기준으로 확인하지 못해 ROIC 추정치를 표시하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. CADENCE DESIGN SYSTEMS, INC. Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.02.19 SEC Company Facts — CADENCE DESIGN SYSTEMS, INC. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Applied Materials	FY20252025.10.26 종료	자료 부족	35.51%계산값	77.81%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2024-10-28 ~ 2025-10-26 · USD ROIC · 자료 부족 금융리스 포함 차입금의 기초·기말 범위를 동일 기준으로 확인하지 못해 ROIC 추정치를 표시하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. APPLIED MATERIALS INC /DE Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2025.12.12 SEC Company Facts — APPLIED MATERIALS INC /DE (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Lam Research	FY20262026.06.28 종료	77.61%계산값	65.07%계산값	88.68%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-06-30 ~ 2026-06-28 · USD ROIC · 공시로 계산 유효세율 적용 추정치. 기초·기말 평균(연결 총자본+이자부채+금융리스−현금및현금성자산)을 사용하며 단기투자자산은 차감하지 않고 운용리스는 제외합니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. LAM RESEARCH CORPORATION Form 10-K — FY2026 (새 창) 공개 2026.08.07 SEC Company Facts — LAM RESEARCH CORPORATION (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
KLA	FY20262026.06.30 종료	자료 부족	87.50%계산값	182.71%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-07-01 ~ 2026-06-30 · USD ROIC · 자료 부족 통일된 영업이익 항목 / 금융리스 포함 차입금의 기초·기말 범위를 동일 기준으로 확인하지 못해 ROIC 추정치를 표시하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. KLA CORP Form 10-K — FY2026 (새 창) 공개 2026.08.06 SEC Company Facts — KLA CORP (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)

전력·데이터센터 8개

기업	실적 기간	ROIC 추정·공시	ROE	부채비율	근거와 유의점
Equinix	FY20252025.12.31 종료	비교 부적합	9.75%계산값	183.45%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 비교 부적합 리츠의 감가상각·자산처분·배당 구조를 반영할 별도 비교가 필요하여 일반기업 ROIC 순위에 포함하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 연간 지배주주 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 지배주주 자본 평균. 보통주만의 ROE와 다를 수 있습니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 기말 총자본. 차입금만의 비율이 아니며 비지배지분을 포함합니다. 리츠의 감가상각·부동산 처분손익과 자본구조 때문에 ROE만으로 현금 창출력을 판단하기 어렵습니다. FFO/AFFO는 별도 지표입니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. equinix FY2025 consolidated financial statements (새 창) 공개 2026.02.11 SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Digital Realty	FY20252025.12.31 종료	비교 부적합	5.91%계산값	105.21%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 비교 부적합 리츠의 감가상각·자산처분·배당 구조를 반영할 별도 비교가 필요하여 일반기업 ROIC 순위에 포함하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 연간 지배주주 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 지배주주 자본 평균. 보통주만의 ROE와 다를 수 있습니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 기말 총자본. 차입금만의 비율이 아니며 비지배지분을 포함합니다. 리츠의 감가상각·부동산 처분손익과 자본구조 때문에 ROE만으로 현금 창출력을 판단하기 어렵습니다. FFO/AFFO는 별도 지표입니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. digital_realty FY2025 consolidated financial statements (새 창) 공개 2026.02.13 SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Vertiv정기 검토	FY20252025.12.31 종료	자료 부족	41.81%계산값	209.86%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 자료 부족 금융리스 포함 차입금의 기초·기말 범위를 동일 기준으로 확인하지 못해 ROIC 추정치를 표시하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. Vertiv Holdings Co Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.02.13 SEC Company Facts — Vertiv Holdings Co (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
GE Vernova	FY20252025.12.31 종료	N/M	47.13%계산값	412.49%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 해석 불가 세전손실 또는 0~100% 밖의 유효세율로 인해 통일된 세후영업이익 추정식을 적용하지 않았습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. GE Vernova Inc. Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.01.29 SEC Company Facts — GE Vernova Inc. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Constellation Energy정기 검토	FY20252025.12.31 종료	자료 부족	16.75%계산값	285.44%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 자료 부족 금융리스 포함 차입금의 기초·기말 범위를 동일 기준으로 확인하지 못해 ROIC 추정치를 표시하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. CONSTELLATION ENERGY CORPORATION Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.02.24 SEC Company Facts — CONSTELLATION ENERGY CORPORATION (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Vistra	FY20252025.12.31 종료	7.23%계산값	17.70%계산값	713.11%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 공시로 계산 유효세율 적용 추정치. 기초·기말 평균(연결 총자본+이자부채+금융리스−현금및현금성자산)을 사용하며 단기투자자산은 차감하지 않고 운용리스는 제외합니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. Vistra Operations Company LLC Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.02.27 SEC Company Facts — Vistra Operations Company LLC (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
NextEra Energy	FY20252025.12.31 종료	N/M	13.06%계산값	219.98%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 해석 불가 세전손실 또는 0~100% 밖의 유효세율로 인해 통일된 세후영업이익 추정식을 적용하지 않았습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. NEXTERA ENERGY INC Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.02.13 SEC Company Facts — NEXTERA ENERGY INC (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Dominion Energy	FY20252025.12.31 종료	4.91%계산값	10.72%계산값	246.70%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 공시로 계산 유효세율 적용 추정치. 기초·기말 평균(연결 총자본+이자부채+금융리스−현금및현금성자산)을 사용하며 단기투자자산은 차감하지 않고 운용리스는 제외합니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. DOMINION ENERGY, INC Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.02.23 SEC Company Facts — DOMINION ENERGY, INC (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)

기업 업무 8개

기업	실적 기간	ROIC 추정·공시	ROE	부채비율	근거와 유의점
Salesforce	FY20262026.01.31 종료	10.18%계산값	12.40%계산값	89.89%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-02-01 ~ 2026-01-31 · USD ROIC · 공시로 계산 유효세율 적용 추정치. 기초·기말 평균(연결 총자본+이자부채+금융리스−현금및현금성자산)을 사용하며 단기투자자산은 차감하지 않고 운용리스는 제외합니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. 기간 라벨 정정: 2026-01-31 종료 연도는 회사 원문상 FY2026입니다. 9월 표의 FY2025 라벨만 바로잡았으며 회계기간과 계산 입력값은 같습니다. Salesforce, Inc. Form 10-K — FY2026 (새 창) 공개 2026.03.02 SEC Company Facts — Salesforce, Inc. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
ServiceNow	FY20252025.12.31 종료	자료 부족	15.49%계산값	100.85%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 자료 부족 금융리스 포함 차입금의 기초·기말 범위를 동일 기준으로 확인하지 못해 ROIC 추정치를 표시하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. ServiceNow, Inc. Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.01.29 SEC Company Facts — ServiceNow, Inc. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Palantir정기 검토	FY20252025.12.31 종료	자료 부족	26.23%계산값	18.86%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 자료 부족 금융리스 포함 차입금의 기초·기말 범위를 동일 기준으로 확인하지 못해 ROIC 추정치를 표시하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. Palantir Technologies Inc. Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.02.17 SEC Company Facts — Palantir Technologies Inc. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Databricks	기간 미확인	자료 부족	자료 부족	자료 부족	근거·산출 정보 ROIC · 자료 부족 매출 실행률 및 조정 잉여현금흐름의 흑자 여부는 발표했지만, 조회 자료에서 순이익·평균 자본·총부채 등 비율 계산 항목은 확인할 수 없음. ROE · 자료 부족 매출 실행률 및 조정 잉여현금흐름의 흑자 여부는 발표했지만, 조회 자료에서 순이익·평균 자본·총부채 등 비율 계산 항목은 확인할 수 없음. 부채비율 · 자료 부족 매출 실행률 및 조정 잉여현금흐름의 흑자 여부는 발표했지만, 조회 자료에서 순이익·평균 자본·총부채 등 비율 계산 항목은 확인할 수 없음. 연환산 매출 실행률과 조정 잉여현금흐름은 ROE·ROIC의 이익 분자를 대체하지 못함. 2026-10-05 공식 발표 및 공개 자료를 다시 탐색했지만 연간 재무비율 산출에 필요한 전체 항목은 확인하지 못했습니다. 이는 해당 재무자료가 어디에도 없다는 단정이 아닙니다. Databricks — Q2 business update and funding close (새 창) 공개 2026.08.13 공식 최근 공시·기업 소식 목록 확인 (새 창)
Snowflake	FY20262026.01.31 종료	N/M	-54.09%계산값	374.64%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-02-01 ~ 2026-01-31 · USD ROIC · 해석 불가 세전손실 또는 0~100% 밖의 유효세율로 인해 통일된 세후영업이익 추정식을 적용하지 않았습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. SNOWFLAKE INC. Form 10-K — FY2026 (새 창) 공개 2026.03.20 SEC Company Facts — SNOWFLAKE INC. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Adobe	FY20252025.11.28 종료	자료 부족	55.43%계산값	153.77%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2024-11-30 ~ 2025-11-28 · USD ROIC · 자료 부족 금융리스 포함 차입금의 기초·기말 범위를 동일 기준으로 확인하지 못해 ROIC 추정치를 표시하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. ADOBE INC. Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.01.15 SEC Company Facts — ADOBE INC. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Workday	FY20262026.01.31 종료	자료 부족	8.23%계산값	131.57%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-02-01 ~ 2026-01-31 · USD ROIC · 자료 부족 금융리스 포함 차입금의 기초·기말 범위를 동일 기준으로 확인하지 못해 ROIC 추정치를 표시하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. WORKDAY, INC. Form 10-K — FY2026 (새 창) 공개 2026.03.06 SEC Company Facts — WORKDAY, INC. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Cloudflare	FY20252025.12.31 종료	N/M	-8.16%계산값	313.69%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 해석 불가 세전손실 또는 0~100% 밖의 유효세율로 인해 통일된 세후영업이익 추정식을 적용하지 않았습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. 10-K/A는 Part III 지배구조·보상 정보를 보충하며 과거 재무제표를 수정하지 않는다고 명시합니다. Cloudflare, Inc. Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.02.26 SEC Company Facts — Cloudflare, Inc. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창) FY2025 Form 10-K/A — 정정 범위 확인 (새 창) 공개 2026.04.29

피지컬 AI 9개

기업	실적 기간	ROIC 추정·공시	ROE	부채비율	근거와 유의점
Tesla정기 검토	FY20252025.12.31 종료	4.53%계산값	4.89%계산값	66.35%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 공시로 계산 유효세율 적용 추정치. 기초·기말 평균(연결 총자본+이자부채+금융리스−현금및현금성자산)을 사용하며 단기투자자산은 차감하지 않고 운용리스는 제외합니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. 10-K/A는 Part III 지배구조·보상 정보를 보충하는 문서입니다. 본 표의 재무제표 수치는 원 10-K와 같습니다. Tesla, Inc. Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.01.29 SEC Company Facts — Tesla, Inc. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창) FY2025 Form 10-K/A — 정정 범위 확인 (새 창) 공개 2026.04.30
Figure AI	기간 미확인	자료 부족	자료 부족	자료 부족	근거·산출 정보 ROIC · 자료 부족 주식 양도 제한 및 투자유치 소식은 확인했으나, 조회 자료에서 비율 계산용 연간 손익과 기초·기말 재무상태표를 확인할 수 없음. ROE · 자료 부족 주식 양도 제한 및 투자유치 소식은 확인했으나, 조회 자료에서 비율 계산용 연간 손익과 기초·기말 재무상태표를 확인할 수 없음. 부채비율 · 자료 부족 주식 양도 제한 및 투자유치 소식은 확인했으나, 조회 자료에서 비율 계산용 연간 손익과 기초·기말 재무상태표를 확인할 수 없음. Figure AI와 상장 금융회사 Figure Technology Solutions는 별개 회사이므로 후자의 재무제표를 사용하지 않음. 2026-10-05 공식 발표 및 공개 자료를 다시 탐색했지만 연간 재무비율 산출에 필요한 전체 항목은 확인하지 못했습니다. 이는 해당 재무자료가 어디에도 없다는 단정이 아닙니다. Figure — Notice regarding stock transfers (새 창) 공개 2026.07.08 Figure — Official company news (새 창) 공식 최근 공시·기업 소식 목록 확인 (새 창)
Agility Robotics	FY20252025.12.31 종료	비교 부적합	N/M	N/M	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 비교 부적합 상환조건부 우선주가 중간자본으로 별도 분류되어 있고 영구 자기자본은 음수임. 우선주·현금 처리에 민감한 투자자본을 일반 상장사와 같은 분모로 비교하지 않음. ROE · 해석 불가 기초 및 기말 자기자본이 음수여서 평균 자기자본도 음수임. 적자/음수 자기자본의 양수 비율을 수익성으로 표시하지 않음. 부채비율 · 해석 불가 기말 자기자본이 -308,037,487 USD로 음수임. 총부채/음수 자기자본 비율은 해석 불가로 표시함. 공개 S-4에 실적이 있으므로 단순 비상장 자료 없음으로 분류하지 않음. 사업결합은 기준시점에 제안·심사 단계이며 SPAC CCXI의 주가나 실적을 Agility의 주가나 실적으로 대입하지 않음. 이 표는 최근 완결 연간 FY2025 기준이다. S-4에 포함된 2026년 상반기 수치를 연간 수익률로 임의 연환산하지 않음. 2026-09-30 S-4/A에 수록된 FY2025 손익·자기자본·총부채를 다시 확인했으며 이전 값과 같습니다. 음수 자기자본에 따른 해석 불가 상태를 유지합니다. Agility / Churchill Capital XI — Form S-4/A, FY2025 audited financial statements (새 창) 공개 2026.09.30 Agility Robotics / Churchill Capital XI — Form S-4, Agility FY2025 audited financial statements pp. F-45–F-49 (새 창) 공개 2026.09.04 Agility Robotics — Proposed Churchill XI business combination (새 창) 공개 2026.06.24 SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Apptronik	기간 미확인	자료 부족	자료 부족	자료 부족	근거·산출 정보 ROIC · 자료 부족 Series A 자금조달 발표를 확인했으나, 조회 자료에서 비율 계산용 순이익·평균 자본·총부채 및 세후 영업이익을 확인할 수 없음. ROE · 자료 부족 Series A 자금조달 발표를 확인했으나, 조회 자료에서 비율 계산용 순이익·평균 자본·총부채 및 세후 영업이익을 확인할 수 없음. 부채비율 · 자료 부족 Series A 자금조달 발표를 확인했으나, 조회 자료에서 비율 계산용 순이익·평균 자본·총부채 및 세후 영업이익을 확인할 수 없음. 2026-10-05 공식 발표 및 공개 자료를 다시 탐색했지만 연간 재무비율 산출에 필요한 전체 항목은 확인하지 못했습니다. 이는 해당 재무자료가 어디에도 없다는 단정이 아닙니다. Apptronik — Series A financing close (새 창) 공개 2026.02.11 공식 원문·최근 발표 재확인 (새 창)
Symbotic	FY20252025.09.27 종료	N/M	-8.09%계산값	396.92%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2024-09-29 ~ 2025-09-27 · USD ROIC · 해석 불가 세전손실 또는 0~100% 밖의 유효세율로 인해 통일된 세후영업이익 추정식을 적용하지 않았습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. SYMBOTIC INC. Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2025.11.24 SEC Company Facts — SYMBOTIC INC. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Deere & Company	FY20252025.11.02 종료	비교 부적합	20.61%계산값	308.17%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2024-10-28 ~ 2025-11-02 · USD ROIC · 비교 부적합 금융·보험 또는 금융자회사 자산·부채가 포함되어 일반 사업회사 ROIC와 직접 비교하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. DEERE & CO Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2025.12.18 SEC Company Facts — DEERE & CO (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Caterpillar	FY20252025.12.31 종료	비교 부적합	43.54%계산값	362.45%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 비교 부적합 금융·보험 또는 금융자회사 자산·부채가 포함되어 일반 사업회사 ROIC와 직접 비교하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. CATERPILLAR INC Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.02.13 SEC Company Facts — CATERPILLAR INC (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Rockwell Automation	FY20252025.09.30 종료	20.90%계산값	24.30%계산값	202.32%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2024-10-01 ~ 2025-09-30 · USD ROIC · 공시로 계산 유효세율 적용 추정치. 기초·기말 평균(연결 총자본+이자부채+금융리스−현금및현금성자산)을 사용하며 단기투자자산은 차감하지 않고 운용리스는 제외합니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 총부채는 원문 재무상태표를 대조한 뒤 총자산−연결 총자본으로 계산했습니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. Rockwell Automation, Inc. Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2025.11.12 SEC Company Facts — Rockwell Automation, Inc. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Honeywell	FY20252025.12.31 종료	17.13%계산값	29.08%계산값	390.23%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 공시로 계산 유효세율 적용 추정치. 기초·기말 평균(연결 총자본+이자부채+금융리스−현금및현금성자산)을 사용하며 단기투자자산은 차감하지 않고 운용리스는 제외합니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 총부채는 원문 재무상태표를 대조한 뒤 총자산−연결 총자본으로 계산했습니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. Honeywell International Inc Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.02.17 SEC Company Facts — Honeywell International Inc (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)

방위·자율 시스템 5개

기업	실적 기간	ROIC 추정·공시	ROE	부채비율	근거와 유의점
Anduril	기간 미확인	자료 부족	자료 부족	자료 부족	근거·산출 정보 ROIC · 자료 부족 공식 Series H 발표와 투자자 서한에서 FY2025 매출은 확인했으나, 같은 기간 순이익·평균 자기자본·총부채 등 비율 계산 항목은 확인할 수 없음. ROE · 자료 부족 공식 Series H 발표와 투자자 서한에서 FY2025 매출은 확인했으나, 같은 기간 순이익·평균 자기자본·총부채 등 비율 계산 항목은 확인할 수 없음. 부채비율 · 자료 부족 공식 Series H 발표와 투자자 서한에서 FY2025 매출은 확인했으나, 같은 기간 순이익·평균 자기자본·총부채 등 비율 계산 항목은 확인할 수 없음. 매출과 기업가치를 자기자본이나 순이익으로 변환하지 않음. 2026-10-05 공식 발표 및 공개 자료를 다시 탐색했지만 연간 재무비율 산출에 필요한 전체 항목은 확인하지 못했습니다. 이는 해당 재무자료가 어디에도 없다는 단정이 아닙니다. Anduril — Series H financing announcement (새 창) 공개 2026.05.13 공식 최근 공시·기업 소식 목록 확인 (새 창)
Shield AI	기간 미확인	자료 부족	자료 부족	자료 부족	근거·산출 정보 ROIC · 자료 부족 자금조달 및 인수 계획 발표를 확인했으나, 조회 자료에서 같은 기간의 연결 순이익·자기자본·총부채·투자자본을 확인할 수 없음. ROE · 자료 부족 자금조달 및 인수 계획 발표를 확인했으나, 조회 자료에서 같은 기간의 연결 순이익·자기자본·총부채·투자자본을 확인할 수 없음. 부채비율 · 자료 부족 자금조달 및 인수 계획 발표를 확인했으나, 조회 자료에서 같은 기간의 연결 순이익·자기자본·총부채·투자자본을 확인할 수 없음. 고정 수익형 우선주 조달액을 총부채나 자기자본으로 임의 분류하지 않음. 2026-10-05 공식 발표 및 공개 자료를 다시 탐색했지만 연간 재무비율 산출에 필요한 전체 항목은 확인하지 못했습니다. 이는 해당 재무자료가 어디에도 없다는 단정이 아닙니다. Shield AI — Series G and planned Aechelon acquisition (새 창) 공개 2026.03.26 공식 최근 공시·기업 소식 목록 확인 (새 창)
Lockheed Martin	FY20252025.12.31 종료	자료 부족	76.87%계산값	790.34%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 자료 부족 금융리스 포함 차입금의 기초·기말 범위를 동일 기준으로 확인하지 못해 ROIC 추정치를 표시하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. LOCKHEED MARTIN CORPORATION Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.01.29 SEC Company Facts — LOCKHEED MARTIN CORPORATION (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Northrop Grumman	FY20252025.12.31 종료	자료 부족	26.17%계산값	208.13%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 자료 부족 금융리스 포함 차입금의 기초·기말 범위를 동일 기준으로 확인하지 못해 ROIC 추정치를 표시하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. NORTHROP GRUMMAN CORP /DE/ Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.01.27 SEC Company Facts — NORTHROP GRUMMAN CORP /DE/ (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
RTX	FY20252025.12.31 종료	7.71%계산값	10.74%계산값	154.90%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 공시로 계산 유효세율 적용 추정치. 기초·기말 평균(연결 총자본+이자부채+금융리스−현금및현금성자산)을 사용하며 단기투자자산은 차감하지 않고 운용리스는 제외합니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. RTX CORPORATION Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.02.06 SEC Company Facts — RTX CORPORATION (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)

유통·결제·금융 7개

기업	실적 기간	ROIC 추정·공시	ROE	부채비율	근거와 유의점
Walmart	FY20262026.01.31 종료	16.05%계산값	22.97%계산값	168.56%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-02-01 ~ 2026-01-31 · USD ROIC · 공시로 계산 유효세율 적용 추정치. 기초·기말 평균(연결 총자본+이자부채+금융리스−현금및현금성자산)을 사용하며 단기투자자산은 차감하지 않고 운용리스는 제외합니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 총부채는 원문 재무상태표를 대조한 뒤 총자산−연결 총자본−상환가능 비지배지분으로 계산했습니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. WALMART INC. Form 10-K — FY2026 (새 창) 공개 2026.03.13 SEC Company Facts — WALMART INC. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Uber	FY20252025.12.31 종료	N/M	41.37%계산값	120.78%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 해석 불가 세전손실 또는 0~100% 밖의 유효세율로 인해 통일된 세후영업이익 추정식을 적용하지 않았습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. Uber Technologies, Inc Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.02.13 SEC Company Facts — Uber Technologies, Inc (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Visa	FY20252025.09.30 종료	자료 부족	52.07%계산값	162.81%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2024-10-01 ~ 2025-09-30 · USD ROIC · 자료 부족 금융리스 포함 차입금의 기초·기말 범위를 동일 기준으로 확인하지 못해 ROIC 추정치를 표시하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. VISA INC. Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2025.11.06 SEC Company Facts — VISA INC. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Mastercard	FY20252025.12.31 종료	자료 부족	210.20%계산값	599.16%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 자료 부족 금융리스 포함 차입금의 기초·기말 범위를 동일 기준으로 확인하지 못해 ROIC 추정치를 표시하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. Mastercard Incorporated Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.02.11 SEC Company Facts — Mastercard Incorporated (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
JPMorgan Chase	FY20252025.12.31 종료	비교 부적합	16.13%계산값	1,120.87%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 비교 부적합 은행은 예금·차입금이 영업의 일부이므로 일반 비금융기업 ROIC와 직접 비교하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 연간 지배주주 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 지배주주 자본 평균. 보통주만의 ROE와 다를 수 있습니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 기말 총자본. 차입금만의 비율이 아니며 비지배지분을 포함합니다. 은행의 예금은 부채에 포함됩니다. 일반 기업과 부채비율을 직접 비교하지 않습니다. 자기자본에 우선주가 포함되므로 회사가 공시한 보통주 ROE·ROTCE와 다를 수 있습니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. jpmorgan FY2025 consolidated financial statements (새 창) 공개 2026.02.13 SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
UnitedHealth Group / Optum	FY20252025.12.31 종료	비교 부적합	12.91%계산값	207.70%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 비교 부적합 금융·보험 또는 금융자회사 자산·부채가 포함되어 일반 사업회사 ROIC와 직접 비교하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. UnitedHealth Group Incorporated Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.03.02 SEC Company Facts — UnitedHealth Group Incorporated (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Epic Systems	기간 미확인	자료 부족	자료 부족	자료 부족	근거·산출 정보 ROIC · 자료 부족 공식 지배구조·직원 소유 유지 계획은 확인했으나, 조회 자료에서 연간 순이익·평균 자본·총부채·투자자본을 확인할 수 없음. ROE · 자료 부족 공식 지배구조·직원 소유 유지 계획은 확인했으나, 조회 자료에서 연간 순이익·평균 자본·총부채·투자자본을 확인할 수 없음. 부채비율 · 자료 부족 공식 지배구조·직원 소유 유지 계획은 확인했으나, 조회 자료에서 연간 순이익·평균 자본·총부채·투자자본을 확인할 수 없음. Epic Systems는 Epic Games와 별개 회사임. 지배구조 소개는 재무제표가 아님. 2026-10-05 공식 발표 및 공개 자료를 다시 탐색했지만 연간 재무비율 산출에 필요한 전체 항목은 확인하지 못했습니다. 이는 해당 재무자료가 어디에도 없다는 단정이 아닙니다. Epic — Keeping Epic, Epic (새 창) 공개 2026.02.06 공식 최근 공시·기업 소식 목록 확인 (새 창)

자본 5개

기업	실적 기간	ROIC 추정·공시	ROE	부채비율	근거와 유의점
BlackRock	FY20252025.12.31 종료	비교 부적합	10.74%계산값	193.27%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 비교 부적합 금융·보험 또는 금융자회사 자산·부채가 포함되어 일반 사업회사 ROIC와 직접 비교하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. BlackRock, Inc. Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.02.25 SEC Company Facts — BlackRock, Inc. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Vanguard	기간 미확인	자료 부족	자료 부족	자료 부족	근거·산출 정보 ROIC · 자료 부족 운용사 자체의 같은 기간 순이익·기초 및 기말 자본·부채를 조회 자료에서 확인하지 못함. 개별 운용 펀드의 재무제표로 대체하지 않음. ROE · 자료 부족 운용사 자체의 같은 기간 순이익·기초 및 기말 자본·부채를 조회 자료에서 확인하지 못함. 개별 운용 펀드의 재무제표로 대체하지 않음. 부채비율 · 자료 부족 운용사 자체의 같은 기간 순이익·기초 및 기말 자본·부채를 조회 자료에서 확인하지 못함. 개별 운용 펀드의 재무제표로 대체하지 않음. Vanguard는 회원 펀드가 소유하고 그 펀드는 투자자가 소유하는 구조이며 일반 외부 주주가 소유한 상장 운용사와 구조가 다름. 2026-10-05 공식 발표 및 공개 자료를 다시 탐색했지만 연간 재무비율 산출에 필요한 전체 항목은 확인하지 못했습니다. 이는 해당 재무자료가 어디에도 없다는 단정이 아닙니다. Vanguard — Ownership structure (새 창) Vanguard — U.S. investment advisory structure update (새 창) 공개 2026.01.12 공식 최근 공시·기업 소식 목록 확인 (새 창)
Blackstone	FY20252025.12.31 종료	비교 부적합	35.78%계산값	125.99%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 비교 부적합 금융·보험 또는 금융자회사 자산·부채가 포함되어 일반 사업회사 ROIC와 직접 비교하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. Blackstone Inc. Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.02.27 SEC Company Facts — Blackstone Inc. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
KKR	FY20252025.12.31 종료	비교 부적합	8.69%계산값	416.25%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 비교 부적합 금융·보험 또는 금융자회사 자산·부채가 포함되어 일반 사업회사 ROIC와 직접 비교하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 공시된 연간 지배기업 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 평균 지배기업 자기자본. 우선주를 포함하는 자기자본 기준이며 주가 수익률이 아닙니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 비지배지분을 포함한 기말 연결 총자본. 차입금만을 사용한 비율이 아닙니다. 기준일 이전 공시된 최신 연간 결산(FY)입니다. TTM·주식 총수익률 또는 AI 부문만의 수익률이 아닙니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. KKR & CO. INC. Form 10-K — FY2025 (새 창) 공개 2026.02.27 SEC Company Facts — KKR & CO. INC. (새 창) SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Andreessen Horowitz	기간 미확인	자료 부족	자료 부족	자료 부족	근거·산출 정보 ROIC · 자료 부족 펀드 결성액은 공개되지만 운용사 자체의 연간 손익·평균 자기자본·총부채는 조회 자료에서 확인할 수 없음. ROE · 자료 부족 펀드 결성액은 공개되지만 운용사 자체의 연간 손익·평균 자기자본·총부채는 조회 자료에서 확인할 수 없음. 부채비율 · 자료 부족 펀드 결성액은 공개되지만 운용사 자체의 연간 손익·평균 자기자본·총부채는 조회 자료에서 확인할 수 없음. 펀드 약정총액·운용자산과 운용사 자기자본을 구분함. 개별 투자 펀드의 IRR을 운용사 ROE나 ROIC로 대입하지 않음. 2026-10-05 공식 발표 및 공개 자료를 다시 탐색했지만 연간 재무비율 산출에 필요한 전체 항목은 확인하지 못했습니다. 이는 해당 재무자료가 어디에도 없다는 단정이 아닙니다. Andreessen Horowitz — New fund capital announcement (새 창) 공개 2026.01.09 공식 최근 공시·기업 소식 목록 확인 (새 창)

글로벌 공급망 9개

기업	실적 기간	ROIC 추정·공시	ROE	부채비율	근거와 유의점
TSMC	FY20252025.12.31 종료	자료 부족	35.37%계산값	47.01%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · TWD ROIC · 자료 부족 IFRS 리스부채를 미국회계기준의 금융·운용리스 구분과 동일하게 분리하지 못해 ROIC를 계산하지 않았습니다. ROE · 공시로 계산 연간 지배주주 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 지배주주 자본 평균. 보통주만의 ROE와 다를 수 있습니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 기말 총자본. 차입금만의 비율이 아니며 비지배지분을 포함합니다. SEC Form 20-F의 IFRS 연결수치를 사용했습니다. 대만 기준 연차보고서의 순이익과 차이가 있어 혼합하지 않았습니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. tsmc FY2025 consolidated financial statements (새 창) 공개 2026.04.17 SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
ASML	FY20252025.12.31 종료	86.38%계산값	50.46%계산값	157.83%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · EUR ROIC · 공시로 계산 ROIC 추정. 유효세율 적용·현금및현금성자산만 차감·운용리스 제외. 금융리스는 포함하되 차입금에 이미 포함된 금액을 중복 가산하지 않았습니다. ROE · 공시로 계산 연간 지배주주 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 지배주주 자본 평균. 보통주만의 ROE와 다를 수 있습니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 기말 총자본. 차입금만의 비율이 아니며 비지배지분을 포함합니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. asml FY2025 consolidated financial statements (새 창) 공개 2026.02.25 SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Samsung Electronics	FY20252025.12.31 종료	자료 부족	10.85%계산값	29.94%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · KRW ROIC · 자료 부족 K-IFRS 차입금에 포함된 리스의 금융·운용 분류를 동일한 ROIC 기준으로 분리하지 못했습니다. ROE · 공시로 계산 연간 지배주주 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 지배주주 자본 평균. 보통주만의 ROE와 다를 수 있습니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 기말 총자본. 차입금만의 비율이 아니며 비지배지분을 포함합니다. 2026-10-05 공식 재무공시 목록과 연간 원문을 재확인했습니다. 발표된 중간결산은 연간 수익률로 바꾸지 않았습니다. samsung FY2025 consolidated financial statements (새 창) 공개 2026.02.12 공식 최근 공시·기업 소식 목록 확인 (새 창)
SK hynix	FY20252025.12.31 종료	자료 부족	44.15%계산값	45.95%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · KRW ROIC · 자료 부족 IFRS 리스부채를 금융·운용리스로 구분하지 못해 동일 기준 ROIC 계산을 보류했습니다. ROE · 공시로 계산 연간 지배주주 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 지배주주 자본 평균. 보통주만의 ROE와 다를 수 있습니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 기말 총자본. 차입금만의 비율이 아니며 비지배지분을 포함합니다. 미국 공모 투자설명서의 IFRS(IASB) 연결재무제표를 사용했습니다. 국내 K-IFRS 공시의 자본과 혼합하지 않았습니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. sk_hynix FY2025 consolidated financial statements (새 창) 공개 2026.07.10 SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Arm Holdings	FY20262026.03.31 종료	자료 부족	11.95%계산값	29.17%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-04-01 ~ 2026-03-31 · USD ROIC · 자료 부족 금융리스는 확인했으나 EDA 공급자 부채 등 이자부 차입금의 전체 범위를 확정하지 못해 ROIC를 계산하지 않았습니다. ROE · 공시로 계산 연간 지배주주 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 지배주주 자본 평균. 보통주만의 ROE와 다를 수 있습니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 기말 총자본. 차입금만의 비율이 아니며 비지배지분을 포함합니다. 2026-10-05 SEC 제출 목록과 연간 공시 원문을 다시 확인했습니다. 동일 FY 수치는 새 분기 수치로 연환산하지 않았습니다. arm FY2026 consolidated financial statements (새 창) 공개 2026.05.26 SEC 최신 제출 목록 확인 (새 창)
Schneider Electric	FY20252025.12.31 종료	자료 부족	15.22%계산값	155.59%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · EUR ROIC · 자료 부족 회사는 조정 EBITA·평균 4분기 자본을 사용한 ROCE를 공시합니다. 이를 ROIC로 바꾸어 표시하지 않았으며 동일 기준 ROIC는 미산출입니다. ROE · 공시로 계산 연간 지배주주 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 지배주주 자본 평균. 보통주만의 ROE와 다를 수 있습니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 기말 총자본. 차입금만의 비율이 아니며 비지배지분을 포함합니다. 2026-10-05 공식 재무공시 목록과 연간 원문을 재확인했습니다. 발표된 중간결산은 연간 수익률로 바꾸지 않았습니다. schneider FY2025 consolidated financial statements (새 창) 공개 2026.02.26 Schneider Electric 2025 Full Year Results (새 창) 공개 2026.02.26 공식 최근 공시·기업 소식 목록 확인 (새 창)
Siemens	FY20252025.09.30 종료	비교 부적합	16.95%계산값	143.09%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2024-10-01 ~ 2025-09-30 · EUR ROIC · 비교 부적합 회사는 별도 조정한 ROCE를 사용합니다. 금융 자회사와 IFRS 리스의 범위를 표준 ROIC로 분리하지 않아 직접 비교하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 연간 지배주주 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 지배주주 자본 평균. 보통주만의 ROE와 다를 수 있습니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 기말 총자본. 차입금만의 비율이 아니며 비지배지분을 포함합니다. 연결그룹에는 Siemens Financial Services가 포함됩니다. 회사 공시 ROCE는 SFS 부채와 인수 관련 무형자산 등을 별도 조정합니다. 2026-10-05 공식 재무공시 목록과 연간 원문을 재확인했습니다. 발표된 중간결산은 연간 수익률로 바꾸지 않았습니다. siemens FY2025 consolidated financial statements (새 창) 공개 2025.12.03 공식 최근 공시·기업 소식 목록 확인 (새 창)
ABB	FY20252025.12.31 종료	23.85%계산값	31.04%계산값	169.64%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-01-01 ~ 2025-12-31 · USD ROIC · 공시로 계산 ROIC 추정. 유효세율 적용·현금및현금성자산만 차감·운용리스 제외. 금융리스는 포함하되 차입금에 이미 포함된 금액을 중복 가산하지 않았습니다. ROE · 공시로 계산 연간 지배주주 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 지배주주 자본 평균. 보통주만의 ROE와 다를 수 있습니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 기말 총자본. 차입금만의 비율이 아니며 비지배지분을 포함합니다. ROIC는 계속영업이익을 사용한 단순 추정치이며 매각예정·중단사업의 자본을 별도 차감하지 않았습니다. 회사의 조정 ROCE와 다릅니다. 2026-10-05 공식 재무공시 목록과 연간 원문을 재확인했습니다. 발표된 중간결산은 연간 수익률로 바꾸지 않았습니다. abb FY2025 consolidated financial statements (새 창) 공개 2026.02.19 ABB Annual Reporting Suite 2025 publication (새 창) 공개 2026.02.19 공식 최근 공시·기업 소식 목록 확인 (새 창)
SoftBank Group	FY2025 (2026-03 종료)2026.03.31 종료	비교 부적합	34.28%계산값	196.80%계산값	근거·산출 정보 회계기간 2025-04-01 ~ 2026-03-31 · JPY ROIC · 비교 부적합 투자지주회사로 투자자산·평가손익·자회사 금융부채가 혼재하여 일반 영업기업 ROIC와 직접 비교하지 않습니다. ROE · 공시로 계산 연간 지배주주 귀속 순이익 ÷ 기초·기말 지배주주 자본 평균. 보통주만의 ROE와 다를 수 있습니다. 부채비율 · 공시로 계산 기말 총부채 ÷ 기말 총자본. 차입금만의 비율이 아니며 비지배지분을 포함합니다. 투자지주회사는 투자자산 평가손익이 순이익·ROE에 큰 영향을 줍니다. 일반 영업기업과 직접 비교하지 않습니다. 2026-10-05 공식 재무공시 목록과 연간 원문을 재확인했습니다. 발표된 중간결산은 연간 수익률로 바꾸지 않았습니다. softbank FY2025 (2026-03 종료) consolidated financial statements (새 창) 공개 2026.05.13 공식 최근 공시·기업 소식 목록 확인 (새 창)

자료 조회 2026.10.05 · 수치가 없는 기업도 관찰 목록에 남깁니다. 재무지표 확인은 심층 투자 검토 완료를 뜻하지 않습니다.

검토 범위와 자료의 한계도 판단의 일부로 남깁니다.